Haziran ayında yükselebilecek sektör ve şirketler / Tuncay Turşucu ile Finans Gündemi #16

0:27O aya giriş öncesi bir yol haritası vermiş oluyorsunuz aslında. O yüzden keyifli oluyor. Evet yani aslında tabii ki sihirli bir şeyimiz yok elimizde. Olsa keşke herkesle de paylaşırız ama en azından tahmini olarak şöyle yaptığımız analizlerden elde ettiğimiz Haziran ayında neler olabilir, hangileri öne çıkabilir diye ifade ediyoruz.

0:49Umarım faydalı oluyordur. Kesinlikle oluyor bence. Hemen Endeks'e başlayalım hocam. Bizim bir önceki bölümde de konuştuğumuz bazı seviyeler vardı.

0:57O seviyeler ne durumda? Hala aynı hedefler devam ediyor mu? 10.750 seviyesinde özellikle üst bantta biz konuşmuştuk sizinle daha önce.

1:05Şu an ne görüyorsunuz Endeks'teki harekette? Valla aslında sınırlar aynı. Hani 3.25 cent de var.

1:12O seviyenin üzerine açtık. Orası aşağı yukarı 10.350-10.400'e isabet eden bir yerde.

1:18Yani dolar cinsinden baktığımda endeks aslında önemli bir eşiğin üzerine çıktı. Burası iyi bir haber yani. Ve bu eşiğin üstünde de ısrarlı bir şekilde bir yerleşme var. Son bir haftadır Endekste ki bu aşağı yönlü şey eğilim bir realizasyon olarak algılıyorum ben.

1:36Yani herhangi bir olumsuz bir durum olarak yok. Uzun vadede endeksin yönünün yukarı olduğu fikrimizi sürdürüyorum halen daha. Yukarıda bir teknik bir simetrik hedefimiz vardı. Orası da 10.750 idi.

1:49Endeks bu seviyenin üzerine aslında yükseldi. 11 binleri falan bir gördük bir miktarda yani aştık ama geçtiğimiz hafta oraları gördükten sonra hatta bir günde de 200 milyarın üstünde de bir hacim oldu o gün. Koç'la yapı kredinin haberinin geldiği gündü. O gün zaten inanılmaz bir hacim oldu.

2:08Ondan sonra halen daha indekste aşağı doğru hareket var. Olabilir. Normal hareketler bunlar. 10.750'yi yukarıda izliyoruz.

2:16Ama hani 3.25'i cent olarak bunun üstünde durursak da 4 cent'e yönelik de benim yıl sonuna doğru bir beklentim var. Orası da 13.000'lere falan isabet eden bir nokta yani.

2:30Yani ben uzun menzilde baktığın zaman olumluyum. Yani yukarı gideceğini düşünüyorum endeksin. Hatta 2025'in de... hisses senetleri için iyi bir sene olabileceğini öngörüyorum ama arada bir yer yer böyle endekste sıkıcı seyirler maalesef olabiliyor.

2:48Hocam, siz hep bilançolar borsanın yakıtıdır dersiniz. Geçen hafta da öyle bir haftaydı. Gerçekten çok dev isimlerin bilançolarını aldık. Sasa'dır, Türk Hava Yolları'dır, Astor'dur, Migros'dur.

2:59Bayağı güzel isimler. 60 şirket, yanlış hatırlamıyorsam bilançosuna çıktınız zaten. Genel olarak sizin bu açıklanan bilançolardan... 3 aylıklardan bahsediyoruz.

3:07Gözünüze çarpan detaylar var mıydı? Spesifik bir bilançoda böyle bir şey gördüm, dikkatimi çekti diyebileceğiniz bir şey var mı? Ya valla o çok hızlı analizler yaptık. Aklımızda olanları ifade edeyim.

3:19Mesela daha yeni olduğu için dün akşam işte Turkcell geldi. Turkcell'deki bilanço gayet iyi. Mesela en çok şundan ötürü muzdariptik orada. Maliyetler arttı ama enflasyon fiyatlara tam olarak yansıtılamadı.

3:35Çünkü işte sözleşmeler ancak yenileniyor falan diye. Turkcell'de bunun artık sirayet ettiğini izliyoruz. Hem Ciro'da artış var hem de bürütkar marjında bir artış var. Bunlar yani Turkcell'in gelecek çeyrekler içinde daha iyi rakamlar ilan edeceğini bize ifade ediyor.

3:53O yüzden yani Turkcell'deki rakamlar baya iyiydi ve olumluydu. Hatta şirket büyümeye beklenti testini de yukarı doğru da revize etmiş. O benim mesela dikkatimi çekti. Çimsa vardı dün, Çimsa'da yani Ciro çok güçlü bir şekilde yani bir artış var ama Kermarcıları çok güçlü değildi.

4:12O yüzden hani Çimsa'da mesela esas faaliyetlerinden elde edilen kârlarda bir düşüş vardı. Ama diğer faaliyetlerden ve yatırım faaliyetinden elde edilen gelirler yüksek olduğu için o da hani net kârı daha şey bir şekilde dengelemiş mesela. Bizler izledik. Migros mesela yani enflasyonu daha rahat yansıtan bir şirket olarak hep ifade ederiz ya.

4:38Baktığımızda Migros'ta hani tam olarak bu fiyatlamalara enflasyonu yansıtmış. Ama giderler daha fazla artmış. O nedenle bir bakıyorsun esas faaliyetinden zararda olmuş bir firma olmuşlar. Bu biraz hani şeydi orada çok güçlü Ama tabii Migros gibi ticari hızı çok yüksek olan şirketlerde çok daha yüksek bir parasal kar yazabiliyorlar.

5:04Oradan da gelen net karla beraber de güçlü sonuçlar ilan edilmiş. Onlar benim dikkatimi çekmişti. Astor'da mesela 3 aylıklar oldukça güçlüydü yani iyi rakamlar var o tarafta. Güçlü nakit akışları var.

5:20Kar mağazaları güzel yani üst sermaye karlılığı. Yüksek orada da. O taraf mesela güçlü açıklandı. Havayolların geldi.

5:29Havayollarına bakıldığı zaman hani beklentilerin altında biraz rakamlar ilan edildi. Faaliyet gideri biraz öne çıkmıştı. 3 aylıkta orada. Yani o biraz rahatsız edici oldu.

5:40Şimdilik bu şekilde. Ki yolcu verileri de güzeldi aslında. Yolcu verileri artmasına rağmen ama maalesef faaliyet giderleri bir miktar daha fazla hızlı arttığı için o tarafta hani çok güçlü veriler almadık. Yine elbette ki yani geçen yılın 3 aylığından iyi rakamlar ama tahmin edilenden daha aşağıda.

6:00Ancak şunu da ifade edeyim yani havayolları gibi şirketler de tabi hepsi için ifade ediyorum hem Türk Havayolları hem Pegasus. tav için ifade ediyorum. Yani sezon, ölü bir sezondu bu. Bundan sonra ikinci çeyrek ve üçüncü çeyrek zaten en yüksek iki çeyreğine gireceğiz.

6:18O yüzden hani o tarafta daha güçlü rakamlar da alabileceğimizi tahmin ediyoruz biz o tarafta. Mesela tüpraş, tüpraştaki sonuçlar hani çok güçlü olduğu söylenemez. Hani rafineri marjları artmış ama yine de biraz daha düşük bir Kârlılıkla devam edilmiş bu dönem. Ford da mesela, Tofaş da yine hani iyi yani iyimser, nötr olarak sonuçlar aldık.

6:43Yani tahmin ettiğimiz gibi rakamlar aldık. Kısaca bu şekilde bir özetleme yapmak mümkün. Hocam şeyde sormak istiyorum. Sasa da açıkladı ve oradaki asıl merakımız toparlanma başladı mı?

6:54Çünkü net kâr %100'ü aştı. Fiyat kazanç oranında bir gerileme gördük. Onu nasıl değerlendiriyorsunuz? Yani Sasa'da aslında şu, sektörde hala satışlar falan çok güçlü yani değil.

7:04Ciro'da çünkü düşüşler var halen daha. Fiyatlar çok güçlü değil, halen daha aşağıda. Ama Sasa kar marjları çok yükselmiş. Yani bürüt kar marjında falan güzel bir sıçrama vardı.

7:16Onunla beraber işte net karı, faaliyet karı falan oldukça güçlü ve sert, agresif bir şekilde artmış. Bunda elbette ki 2022 yılının da biraz zayıf düşük bir bu etkisi var yani. Onun da getirdiği bir durum var. Ama şunu söylemek mümkün yani faaliyet raporunu okuduğunda hani işler artık açılıyor diye bir mesaj yok.

7:39Açıkçası onu bir kere bir söylemekte yarar var ama SASA tabi çok fazla satılmış bir sesenin de. Döviz bazında baktığınız zaman diplerde grafiğe baktığınız zaman ve Sasa'nın yeni yatırımları var şimdi. 2024 yılında sonunda veya 2025'in ilk birkaç ayı içerisinde de devreye alınacak. Orada tabi ki şu anda yıllık mesela 330 milyon dolarlar seviyesinde olan FAVÖG rakamının 2025'te neredeyse 650 milyon dolarlara falan yükselmesi tahmin ediyorum ben.

8:16Yani SASA aslında çok daha böyle parlak bir 2025 yılı var önünde. O yüzden hani SASA'nın zamanı şimdi mi değil mi sonra mı burasını çok iyi bilemiyorum ama Buralardan sasa alan birisinin gelecek bir ya da bir buçuk sene içerisinde çok fazla üzüleceğini de zannetmiyorum yani. O şeydi mesela 2019-2020'deydi işte yeni yatırımlarının devreye girip. 2019 ve 2020'de bilançolara sirayet etmesiydi.

8:46Firma değeri Favok rakamı mesela o dönemlerde Sasa'da 35'lerdeydi 3'e kadar düşmüştü. O derece bir kar artışı olmuştu. E tabi 35'den 3'e inerken de hissede de bir rally olmuştu. 2 yıldır yeni kapasiteler yok Sasa'da.

9:04Yeni bir yatırım yok. Yani devreye alınan. Şimdi mesela 3 tane birden girecek. O yüzden 2025'te çok büyük bir şey var.

9:13Faaliyet raporunu da okuduğun zaman da var. Yani 2025'te güçlü bir nakit akışı beklentisi var. O yüzden hani bu fiyatlar bence uzun vadede Sasa, Alom için uygun olduğunu düşünüyorum. Sektörde de şey var hocam, ben de incelerken şeyi fark ettim.

9:29Özellikle ABD ve Avrupa tarafında ince elyaf ve polyester ürünlerine karşı olan o anti-dumpinglere vurgu yapmışlar. Bunlar hani bir risk teşkil edebilir. Çin tarafındaki rekabet sasa için yine bir risk teşkil edebilir ama polyester talebinin genel olarak arttığı da vurgulanmış. Çünkü işte pamukta dolar bazlı yüzde 25'lik bir pamuk fiyatlarında artış var.

9:49Direkt rakibi de polyester olduğu için, polyester olan talepte güçlü gözüküyor. Sektörde genel bir zayıflık olsa da, polyester talebi aslında dikkatimizi bizim de incelerken raporda belirtmiştik. Zaten ana ürün grubu o. Bir de tabii sasa tamamen yurt içi yapan bir şey.

10:03Yani Türkiye'nin ithalatını karşılayan bir şirket. Ürettiği ürünü satamama riski de yok zaten. Ama hani çok aşırı yükselmişti 2020'li yıllarda. 2021'de çok çok aşırı çıkmıştı. Biraz onun şeyini yaşıyor yani son bir yıldır,

10:21bir buçuk yıldır. Ama yavaş yavaş onun belki bir hikayesi olabilir 2025'te. Şey de sormak istiyorum hocam. Endekse baktığımızda biz endekste aslında aşağı yönlü hareketler olsa da son bir haftada ufak ufak o hareketleri görüyoruz.

10:35Ama biz düz endeksi dışına baktığımızda o hareketlerin çok daha sert, çok daha derin olabildiğini görebiliyoruz bazı hisseler üzerinde. Bunun temel nedeni sizce nedir? Bunu nasıl değerlendirmeliyiz? Haklısın yani mesela şu anda son bir haftada Biztüz endeksi hani böyle gıdım gıdım iniyor aşağıya.

10:53Yüzde 0.40-0.50 falan gibi iniyor ama bir bakıyorsun mesela Biztüz harici hisseler, Xtumiye endeksi, Sınayi endeksi çok daha sert iniyor. Hatta bizim yan şirketler olarak ifade ettiğimiz yani endeks dışı şirketlerde hepsinde tabi değil ama Bazılarında çok daha sert düşüşler var.

11:15Yani yüzde dört, yüzde altı, iki günde yüzde on falan gibi. Baya da hani insanın canında acıtıcı şeyler. İki sebebi var. Birincisi sınayi sektörü biraz baskı altında.

11:27Çünkü... Hakikaten faiz yüksek ve Merkez Bankası'nın aldığı son ekstra ilave önlemlerle beraber sektör daha da şey yapabilir, yavaşlayabilir yani ekonomi. Öyle bir beklenti var. Zaten biz şimdiden bile sahada şimdiden alıyoruz bu şeyleri.

11:44Yani üç aylıklardan sonra gelecek ikinci çeyrekler daha kötü olabilir mesela sınav ileride. onun yarattığı bir olumsuzluk var. o yüzden bir baskı oluşuyor. mali sektör bu konuda daha şanslı çıktı.

11:57özellikle sigorta sektörü mesela bu yıl en çok yükselen sektör oldu. bankacılık endeksi oldu. ikinci bir sebep şu yabancıların giriş yapacağı bu yılda biz hep şunu ifade ettik. büyük şirketlere girecekler.

12:13Küçük şirketlere bu sefer olmayacak. Yani 2022'dekinin tam tersi bir ralli olacak diye. O yüzden bir miktarda hani küçük piyasa değerine sahip olan yerlerde de bir miktar çıkışlar var. Bir diğer önemli şey de şu, işte bu bahsettiğimiz küçük piyasa değerli şirketlerde 2022'deki aşırı rallinin getirdiği bir pahalılık var.

12:38Yani şey oldular birdenbire çok aşırı bir şişmeler oldu. Önden fiyatlandılar. Önden gittiler ve tabii ki çarpanlar çok yükseldi yani. FK'ları, piyasa değeri, defter değerleri, firma değeri, FAVOK rakamı mesela FK'nın bence çok çok önemli bir şeydir o alternatifimiz.

12:56Oralar da çok yükseldi. 2023'te de bilançolar çok onu destekleyici olmadı. Zaten enflasyona göre yapıldı. Onunla beraber o fk'lar daha da yükselince o tarafta bir şişme gibi bir durumlar var ve satışlar var.

13:12Pahalı olunca da tabii satıcılar da oluyor yani. Genel olarak bunların etkisi de var. Ama tabii ki hepsi için değil. Yani piyasa değeri küçük olan her şirket için bunu da söylemek çok zor.

13:26Yani onların içinde mutlaka ucuz olanlar da var. Hikayesi olanlar var. Yatırımları devreye girmek üzere olanlar Bulunduğu var. sektörde iyi gidenler de var.

13:36Bunları tabi biraz elemekte de yarar var yani ama genel olarak o yüzden bu sebepler yüzünden işte bu endekslerde daha fazla düşüşler oldu. Biraz da tabi can sıkıcı oldu. Bunların birçoğu da yeni şirketler ve hala halka arz endeksinde de olduğu için halka arz endeksi de mesela etkileniyor şu anda. Oldukça aşağı doğru düşüyor.

13:59Şey güzel olur şimdi hani bir yanıyla da bilgilendirici olsun bu sorun. Peki kaç olmalı? Mesela ucuzluk, pahalılık diyoruz. Fiyat kazanç oranı kaç olursa ucuz olur.

14:08Ya da işte piyasa değeri bölü, defter değeri oranı kaç olursa ucuz olur. Ya da FED'e bölü, FAB'e özellikle de enflasyon muhasebesi olduğu için bu rasyoya da bakmamız gerekiyor. Zaten konuşmuştuk. Bence bakmakta yani yarar var.

14:19Kaç olmalı bunlar? Bana göre 10'un altındaki rakamlar, bana göre iyidir, ucuzdur, iskontoldur. Yani 10 senede amorta ediyorsun. FK'da mesela öyle yani... Enflasyon muhasebesi sonuçları negatif etkiliyor evet ama... sonucunda real olan bu.

14:36Doğru olan bu. Yani yapacağım bir şey yok yani. Buna göre senin FK'n kaç? 20 ise, 30 ise... Yani sen 30 senede amorti ediyorsun.

14:46O zaman da çok ucuz da değilsin. Yani bunlara da dikkat etmekte yarar var. FK'da mesela 10'un altındaysa, firma değeri Favök'te mesela 10'ların altındaysa, bana göre gayet iyiler. Ne kadar düşükse o kadar iyiler.

15:02Piyasa değeri, defter değerinde hesap daha farklı. Yani şunun altında olan diye bir rakamsız söylemen mümkün değil. Çünkü o, Öz sermaye karlılığıyla da ilgili bir şey. Öz sermaye karlılığı benim orada uyguladığım bir şey var.

15:18Yani 10 yıllık amorti yöntemi ifade ediyorum ben ona. Mesela öz sermaye karlılığı yüzde 25 ise 25'i 10'a böl, 2,5 eder. Piyasa değeri, defter değerinin en fazla 2,5 olması lazım. Senin daha iyi alman için 2,5'tan daha düşük bir yerlerde alacaksın ki sana da bir fırsat.

15:40Mesela sen de 2'lerden falan alabileceksin. Ya da bir tekrar örnek vereyim hani öz sermaye karlılığı mesela Ford gibi traktör gibi şirketlerde çok yüksek yüzde ellilerde altmışlarda falan. Onların içinde piyasa değeri defter değerinin de 4 mesela 5 gibi rakamlar olması lazım. En yüksek mesela yani öz sermaye karlılığıyla beraber bakılır.

16:06pd bölü dd oranına bir başına bakılmaz. yani görüyorum ben mesela bazen sosyal medyada işte filtreleme yapmış işte fk'sı 10'un altında ya da 15'in altında pd bölü dd'si de 2'nin altında olan şirketler. geçmiş olsun sen burada ford'u falan yani üstelmen karlalı çok yüksek olan pek çok bilişim şirketini teknolojik şirketleri eledin bile gitti yani. bulamazsın o firmaları orada.

16:36yanlış bir yaklaşım. Evet şimdi bir yandan bakıyorum Ford'un sermayekarlılığı %102 gözüküyor güncelde. Piyasa değeri böyle defter değeri de 4,34 gösteriyor. Yani şu anda baktığımızda.

16:47Keza işte FW, FW2 11,07. FK'sı da 6,81. Yani nasıl değerlendireceksiniz bunları? Aslında öz termayekarlılığına göre gayet iskontolu bir şekilde işlem görüyorlar.

17:01FK'da ucuzlar. Hepsinde yani halen daha bir iskonto var. Hala çok aşırı bir pahalı bir durum yok mesela. O yüzden bana göre hani çok korkulacak da bir şey yok.

17:11Hani akşam evine gittiğinde böyle kafanı gece yastığa rahat rahat şey yaparsın ama 20 fk, 30 fk, 40 fk olmuş bir hissede hele hele piyasa değeri defter fiyatının 10 katı üstü öyle onların üzerinde olan bir şirkette akşam gece rahat böyle uyuyamazsın. Niçin biliyor musun? Bir hisse senedi fiyatı ederinin çok üzerindeyse, pahalıysa her şey olabilir. Ortak satışı olur bak.

17:39pahalı fiyattayken zaten ortak satışı olur. patron satışı olur. büyük fonların büyük porsiyonların varsa elinde yüklü miktarda gelirler buradan satarlar. bir de hani hakikaten istatistiki bir bilgidir.

17:53kötü haberler hep zirvelerde gelir. iyi haberler de hep diplerde gelir. Ama bir hisse ucuzsa, iskontoysa, hakikaten bu kağıt da ucuz diyorsan, o fiyatlardan patron satışına rastlamazsın. Ortak satışına da mesela rastlamazsın.

18:10Hiçbir portföy, hiçbir büyük yatırımcı da gelip mesela... Yani ucuz bir kağıdı iyi bir şirketse kimse de satmaz mesela. Bu tarz şeylere de çok dikkat etmekte yer var. O yüzden hani ucuzluğun aslında bir yerde önemi de burada.

18:26Yani ucuz bir hisseyi aldığın için iki sebepten ötürü akşamları rahat rahat uyursun. Bir, matematiksel olarak ucuz oluyorsundur. İki, psikolojik olarak rahatsız. Yani ucuz bir malı kimse satmaz ama aşırı pahalı bir hisseyi kimse gözünün yaşına da bakmaz.

18:43Bir sürü de bunun şeyini de yani gördük örneğini de yaşadık, yaşıyoruz Nalan'da. Buralara dikkat etmekte yarar var. FK'lara, firma devri favöklere bence yine de bakacağız yani bunlar önemli. Bizim sizinle bölümlerimizi düşünüyorum.

19:00İki yıldır yapıyoruz aslında bu YouTube videolarını. Bu smart güneş enerjilerinin falan böyle çok yükseldiği zamanlarda ben hep size soruyordum. Siz de şey diyordunuz. Çok önden yüklemeli gidiyorlar.

19:10Çok önden yüklemeli. Çok önden yüklemeliler diyordunuz. Şimdi mesela bakıyorum böyle bir hızlı bir baktığımda. başka şirketler de var.

19:16mesela piyasa değeri bölge defter değeri 15,20. fk'sı 31 küsür. fd bölge de 24,52. öz sermaye karlılığı da %57,39.

19:26aslında öz sermaye karlılığı çok düşük değil güçlü. şirket zaten iyi. bunu hep konuşuyoruz. o da çok önemlidir.

19:32yani mesela bu firma pahalı dediğim zaman. kötü demek değil. Kötü demek değil. Hemen şey yapıyor.

19:39Sen bu şirketin ne iş yaptığını biliyor musun? Biliyorum elbette ki bu şirketin ne iş yaptığını. İyi şirketler, bir firmanın ucuz ya da pahalı olması ayrı bir şey. İyi bir şirket ya da kötü bir şirket olması ayrı bir şeydir.

19:52İyi bir şirketsindir ama fiyatın çok önden yüklemelidir. Bak mesela bir senedir o tepeden alanlar maalesef Belki de bir senedir hala ellerinde. Eski izleyicilerimiz hatırlar. Bunu çok sık konuşmuştuk o zaman.

20:06Sadece smart'ta yaşanmadı bunlar. Tabi, evet. Bir örnek olarak sadece verdik. Yani o dönem enerjilerin, enerji şirketlerinin çoğunda bunlar yaşanmıştı.

20:16Yani bir şeyin ederi vardır her zaman. Bir hissenin, bir şirketin değeri vardır. O değerinin üzerine çıkabilir yer yer zaman zaman. Ama o değerin iki katı üzerine çıkması apayrı bir şeydir.

20:30Yani eğer öyle bir şey yaşanıyorsa da hani orada artık satmakta çıkmakta da bana göre yarar var. Yani borsada aşık olmak diye bir şey yoktur. Borsada aşık olmazsa olamazsın. Eğer olursan en üste çıkar satmazsın.

20:45Ondan sonra aşağı indirirler. Aradan bir buçuk sene geçer. Beklersin ama o bir buçuk senede de işte endeks rally yapar. Sen o ralliden fayda alamazsın mesela.

20:56Böyle ince farklarla zaten yıllar sonra asıl büyük getiri o zaman oluşuyor. Yani burada onu alacaksın ve realize edeceksin. Ondan sonra yeni bir ucuz bir yatırım bulup realize edeceksin. Böyle böyle ucuna ucuna ekleye ekleye bileşik getirinin o sihri var ya o sihri o sihirle beraber 10 yıl sonra bir bakmışsın 20 kat 100 kat falan böyle getirilere gitmişsin.

21:21Onlar da işte bu tarz hareketlerle oluyor. O zaman hocam şimdi asıl böyle bizim bu videomuzun ana konusuna geçelim. Herkesin de böyle merakla beklediği bir şey bu. Haziran ayında yükselmesi beklenen şirketler.

21:32Hangileri var sizin böyle baktığınızda skobunuzda? Ya vallahi başta da söylediğim gibi şimdi bir mevsimsel şirketler vardır yani dönemsel şirketler. Onlar bir kere bunlar etkilenecekler artık yavaş yavaş. Kimdir bunlar?

21:47Bir kere tabii ki havacılık yani sektörü. Bu sektör artık çok daha güçlü bir ikinci çeyrek bilançosu yavaş yavaş fiyatlılamalara yansıtılacak. Havayolları mesela burada 1, Pebesus 2, Tav 3 mesela bu şirketler. Devam edeceklerdir.

22:05Havacılığa yönelik ürün yapan, üreten veya o sektörle beraber iş yapan şirketler işte mesela Hitit bilgisayar gibi şirketler bunlar da daha çok havacılık. Bunlara da bir bakacağız. Bunun haricinde yine turizmle ilgili gıda ve içecek sektörü vardır. Daha çok içecek sektörü işte kola ve Anadolu Efes zaten bu sektörde başka yok onlardan başka.

22:30bir dikkat etmekte yarar var ki ikisi de bana göre ucuz şirketler yani hakikaten işte firma değeri fabrikasyonları az önce sen söylemiştin beşlerde falan şirketler bunlar bu bu sektörler biraz daha gündemde olacak gibi duruyor bunun haricinde Mobilitenin arttığı bir dönemdeyiz. Yani yazın gezmeler, tozmalar çok fazla artıyor. O yüzden mesela çok ilginçtir. Otomotive çok daha fazla bir ilgi alaka oluşabiliyor.

23:01Hani otomotiv sektöründe daralma olabilir diye bir beklentiler falan var. Ama yine de bence biraz daha dikkat etmekte yarar var. Araç kiralama şirketleri mesela bu dönemlerde yine dönemsel hareketler yapabilirler. Şimdi bunları ama bakarken başta sohbet ettiğiniz gibi yani tamam şu şirkettir.

23:23FK'sı ama 50 mesela. Gidip de alınmayacak yani artık o da yani. Bunları da ona göre de bir filtreden de şey yapmakta yarar var. Bir diğer sektör çimento sektörü.

23:34Şimdi tabii Çimsa'da çok güçlü faaliyet karı sonucu almadık ama faaliyet raporunu okuduğunda Yılın ilk 3 ayında yurt içinde çimento ve klinker satışları artmış. %13 oranında artmış. Güzel bir artış var ve yurt içinde talebinde güçlü oldu ifade ediliyor. İhracatta da çimento düşmüş ama klinker ihracatı artmış mesela.

23:57Bu tarz enteresan bilgiler var. Bu dönemler yine çimentoların daha fazla satış yaptığı bir dönemdir. Çünkü yaz aylarında daha fazla aktive olur. Yine çimentolara bence bakmak lazım. Orada da bence bir ucuzluk var ve aynı zamanda da endekse göre de roletif olarak da çok geride de kalmış bir şirket oldu bunlar.

24:20Bu firmaları ben mesela yakından izleyeceğim. Hocam şimdi sizi söylerken şey geldi içecek sektörüyle ilgili bir örnek vermek istiyorum aklıma geldi. Biz de yakın zamanda bir rapor hazırladık Midas'ın kulaklarında. Borsa İstanbul'da faaliyet gösteren, işlem gören içecek şirketlerine baktığımızda Kola var, Anadolu Efes var ve Elite Natürel var.

24:38Görece tabii diğerlerine göre piyasa değeri çok çok daha düşük. Şimdi bu üçünü de yan yana sıraladık biz yine yazdığımız raporda. Dediğiniz gibi FK'ya bakmak gerekiyor. Şimdi baktığımda Kola'nın FK'sı 10, Anadolu Efes'in FK'sı 5,5 ve Elite Natürel'in 32,3 gözüküyor.

24:55Piyasa değeri düşük olmasına rağmen. Son 1 haftadır, 2 haftadır orada bir hisse satışı haberi geldi. Sonra da vazgeçtik haberi geldi. Ama yine de yatırımcılar artık orada cezayı kesti hisseye.

25:10Çok büyük ihtimalle son 1 haftadır %20'ye yakın düştü bu hisse senede. Düşmüş olmasına rağmen hala FKS 32. Bu son kapı yani 27 Mayıs pazartesi kapanışına göre olması gerekiyor. FD bölü fabriki 25 dediğiniz gibi Andolu Efes'in 5,7 bir örnek olarak ya da işte kolanın baktığımda 12,4.

25:30Yani dediğiniz gibi içecek sektörü evet yazın güçlenebilir ama seçerken hisseleri işte bu rasyoları da seçmek gerekiyor. Elemek lazım filtrelemek lazım. Yani bizim her zaman yaptığımız işte finansal radar olarak ifade ettiğimiz şeyler Yani bir kere çok büyük bir rahatlık. Bir sürü şirket var.

25:48Tek bir tuşta işte bazı özel uygulamalarla mesela eliyorsun yani. Hemen tık diye şimdi 650 tane... Biz hazırlıyoruz zaten hocam. Onu da okunabilir.

25:58Evet. Sizin de yazdığınız değil mi? Raporlar, analizler var. Sürekli çıkıyoruz zaten.

26:03Onlar bile takip ediyoruz. Rast geliyorum bazen. Like atıyorum canım. Merak etme.

26:06Çok sağ olun. Şeyi sormak istiyorum işte baya da biz hep konuşuyoruz faiz kararları ne olacak indirim gelecek mi gelmeyecek mi? Galiba orada sona yaklaşıyoruz yani 6 Haziran'da Avrupa Merkez Bankası'nın bir faiz kararı var ve faiz indirimi bekleniyor artık nihayet. Şimdi Avrupa olması nedeniyle hani bizle ne alaka diyebilecekler vardır belki aramızda takip edemeyen o kısmı.

26:28Avrupa'da ihracat, Avrupa'ya ihracat yapan, Borsa İstanbul'da faaliyet gösteren şirketlerimiz var bizim. İhracat oranı yüksek şirketler özellikle ya da işte ne bileyim beyaz eşya sektöründen şirketler. Bu şirketler nasıl etkilenir hocam bu faiz indiriminden onu sormak istiyorum. İki gün önce ECB'nin ekonomisti ve üyesi, bir tane daha üyesi Haziran'da faiz İndirimi hani kesin gibi diye bir cümlesi var hatta öyle.

26:54Ama hani ikinci faiz indirimi için şimdi bu konunun konuşulması çok gerekli değil. Şeklinde de bir şey var yani ikinci faiz indirimi için. Ama Aziran'da bir indirim olacak. Şimdi bunun piyasa etkisi bence çok olmayacak.

27:08Yani finansal piyasalar etkisi. Mesela parite şu anda 1.08. Ama ECB'nin haziranda bir faiz indirmesi zaten bekleniyor.

27:19Fed'in de indirmeyeceği zaten bekleniyor. Bütün bunlar zaten fiyatın içinde bence. 1.08.88'i çok fazla etkilemez.

27:29Sürpriz değil çünkü. Eğer ECB çok sürpriz bir şekilde indirse, hani kimse tahmin etmezse birdenbire faizi indirmiş olsaydı bu sefer karitede euronun aleyhine yani aşağı yönlü sert bir harekete sebep olabilirdi. Ama şu anda herkes zaten bunu biliyor. Beklenenden yüksek bir indirim olursa?

27:49Beklenenden yüksek bir indirim olursa o zaman paritya aşağı doğru hareket edebilir. 1.08'e yine 1.05, 1.06'lara falan hareket edebilir.

27:59Bunu şunun için ifade ediyorum. Bir, faiz indirimi tabi Avrupa'nın ekonomisi için iyi bir şey olabilir. Yani amaç çok fazla hani öldürmeden canlı tutmak ekonomiyi. Çünkü refesiyon gerçeği vardı artık orada.

28:13Biz Avrupa'ya ihraç eden bir ülkeyiz. Yani ihracatımızın çok büyük bir kısmını oraya yapıyoruz. O yüzden hani Avrupa'nın ekonomisinin canlı olması bizim için de çok çok önemli olacak. O yüzden bana göre olumlu bir şey bir kere yani faiz indirimi yapmış olması.

28:28Ama 108.88'i çok yükseltmeyeceği için, çünkü o da çok önemli. Bizim çünkü biz maliyetleri dolar olan, satışı cirosu euro olan bir ülkeyiz. Dolayısıyla hani bürütkar marjımızı çok etkilemeyecek.

28:44Hacimsel olarak bunun etkileri olabilir. O yönden olumlu etkileyecek. Satış hacimlerini fark ettirecek. Satış hacimlerini.

28:51Beyaz eşya da mesela orada çok önemli ihracatımız var. Bu konuda mesela Arçelik'te ve Vespe'de mesela bir olumlu hareketler olabilir. Mesela o tarafta da yani Vespe hakikaten onda da güzel sonuçlar vardı 12 aylıkta. Piyasa çarpanın da onun yani ucuz olduğunu düşünüyorum.

29:11O tarafı da mesela pozitif etkilemeleri falan muhtemel olabilir elbette. Yani pd bölü fabrik 4.88. Piyasa değeri bölü defter değeri 1.61.

29:21FK'sı 7.34. Öl sermaye hikayeleri %26.89 seviyesinde şu anda.

29:26Güzel gözüküyor. Burada öl sermaye hikayeleri yorumu biraz yapmak isterim. Şimdi okuyoruz tabii artık eskiden daha yüksek rakamlar okuyorduk. Şimdi bu enflasyon muhasebesi sonrası daha düştü.

29:37Hatta daha doğru da hesap edilmesinde de yarar var. Yani geçen yılın öl sermaye rakamının ortalaması değil de Bu yılın ve yılbaşı ve şu ankilerin ortalamasıyla gitmek lazım. O zaman yapsam mesela daha da düşüyor. Ama bunlar zaten real anlamdaki bilançolar, enflasyondan arındırılmış bilançolarla ölçülen rakamlar olduğu için.

30:02Mesela hesap ediyorsun yüzde 11 çıkıyor. Yüzde 25 dedin mesela. Enflasyon %70'in üstüne çıkacak. Eee o zaman bu şirket yani çok mu kötü?

30:14İşte artık değil. Yani enflasyondan arındırdığın için ve o verilerle hesap ettiğin için bunu Bunun maliyetini yine real bir oranla karşılaştırman lazım. Real olduğunu düşündüğün bir faiz oranıyla. O nedir?

30:31Bir, ya senin Eurobond faizindir. Yüzde yedi buçuklar sekizler. Ya da ABD on yıllıkta mesela yapabilirsin. ABD on yıllık faizi yüzde beş mesela maliyetin senin.

30:43Bu yeni hesap ettiğimiz enflasyon muhasebesi sonrası hesap ettiğimiz öz sermaye karlılığı gibi rakamları veya yatırılan sermayenin getirisi bunları real oranlarla yani yüzde 5 ya da yüzde 7 ile karşılaştırmamız bana göre mantıklı. Bunları gidip de enflasyonla yapamazsın artık. Ama mesela şimdi baktığımızda TOFAŞ'ın %75 öser meykeliliği. Yani tabii ki enflasyondan arındırsak da çok çok güçlü olan hala var.

31:10Çok güçlü olanlar var. O taraf çok güçlü zaten. Ama artık eskisi gibi böyle çok hani direkt enflasyonla karşılaştırıp, bu düşük dememiz doğru değil. Noktasına değdiniz.

31:20Evet aynen aynen. Yani %25 işte vesbenin ve enflasyon 70 o zaman çok kötü. Hayır yanlış bir yorum bu. Real faize.

31:28Çok öğretici oldu bu bölüm gerçekten. Çünkü mesela bunu şeyde de görmek mümkün. KOTO'nun halka arzı yapıldı biliyorsun. Oradaki fiyat tespit raporunda şirket geleceğe yönelik varsayımını real olarak paylaşmış.

31:43Real. Yani... Ciro'daki artışlar öyle her yıl %40-50 falan değil. %3-4-5 falan real artış.

31:52Ona göre bakmışlar. Peki sermaye maliyetini neye göre alacaksın? Yani o kadarlık artışta gidip de... Enflasyon veya bizim işte 2 yıllık tahfil faizini falan alamazsın.

32:05Amerika'nın 10 yıllık tahfil faizini almışlar mesela. Yani orada da uygulamışlar bunu mesela. Doğru bir uygulama, mantıklı bir uygulama. Son olarak size altın ve gümüşte sormak istiyorum.

32:15Çünkü bu aralar gündemde UBS'in yeni bir beklentisi oldu. Eylül sonu itibariyle 2500 dolar, yıl sonu itibariyle 2600 dolar hedefi koydular 10 saatin üzerine. Sizin altın tarafındaki ve gümüş tarafındaki beklentileriniz nasıl? Vallahi altın çok enteresan hareket ediyor.

32:31Yani ben altının daha hızlı bir şekilde gidebileceğini falan öngörüyordum ama hızı biraz erken bitti, kesildi. Ama yine de 2372'lerin üzerine kah yerleşiyor, yerleşemiyor. Çok net bir sinyal oradan maalesef alamıyorum ama şunu da söylemek lazım. Yani Çin'in yoğun altın alımı, yaz aylarıyla beraber o çalıştığımız işte Hindistan'ın düğün şeyleri.

32:57Bu arada Türkiye'nin de çok ciddi bir altın ithalatı var. Oraya biz gerçi biraz da engellemeler koyduk falan. Altın benim öngördüğüm kadar güçlü bir hareket şu ana kadar yapamadı. Fed'den de güçlü bir sinyal alamadı.

33:09Faizi indirme konusu hep böyle bir şeyde kaldı ya. O da engelledi. O yüzden altın konusunda ben biraz temkinli hareket ediyorum. 2500'e gider mi gitmez mi?

33:222500 çok uzak bir nokta değil. Çok ani bir yükseliş yapıp inebilir aşağı doğru düşebilir. Hani o kadar hızlı hareketlerden siz yatırımcı olarak bundan nasıl fayda elde edebilirsiniz? Onlar biraz ilginç olacak.

33:39Yani ben biraz altın konusunda şeyim böyle net bir yorum yapamıyorum. Hani temkinliyim. O yüzden portföyümde çok ağırlıklı olarak altına yer vermeyi Açıkçası çok fazla düşünmezdim. Sabit getirili bence şu anda gayet iyi yüzde elli beşlerde mevduatlar var.

33:58Altmıştı elli beşlere doğru gelmişler yine. Herkes TL'ye doğru hücum edince tabii mevduatlarda da bir miktar düşüş oldu ama yine de iyi rakam yani elli beş. Bugünden bir yıl sonrası için elli beş iyi bir rakam. Yani gelecek bir yıl içinde enflasyonun %40'ların altında olacağını, 30'ların altında olacağını düşünüyorsan 55'ten şimdiden bağlamak bence gayet iyi bir rakam.

34:25O yüzden altın konusunda biraz bir adım gerideyim. Ağzınıza sağlık hocam. Çok bilgilendirici bir bölüm oldu gerçekten. Tek tek her konuya detaylı girdik.

34:35Umarım izleyenler de keyif almıştır. Var mı eklemek istediğiniz bir şey? Valla yani her zaman söylemek istediğimi söylemek istiyorum. Uzun vadede benim yönüm yukarı.

34:45Endeks'in gayet iyi bir hareket yapacağını öngörüyorum. Yani A'dan B'ye bir hareketimiz var olacak uzun vadede ama bu ikisinin arasında Yer yer aşağı düşüşler, çıkışlar, inişler falan olacak. O yüzden yatırımcı olarak hareket etmek, sakin olmak ve şirketinizle ilgilenmek, şirketinizi takip etmek bence çok daha önemli olacak. Bunları tekrar eklemek isterim yani.

35:13Çok doğru söylediniz. 100 metre koşusu değil uzun bir maraton aslında borsa yatırımcısı olmak. Öyleyse bir sonraki bölümümüzde görüşmek üzere. Hoşçakalın.