2024’ün ilk çeyreğinde piyasaları şekillendiren 3 kritik gelişme | Araştırma Notları #27

1:12Sürekli piyasa takibi yapan biri için her veri, her haber ve her fiyat hareketi çok önemli. Eğer sen de benim gibi her an ekran başında piyasayı izleyen, haberleri takip eden, verileri bekleyen ve tüm bunlara göre yatırım pozisyonunu ayarlamaya çalışan biriysen, tüm bu yatırım sürecine takip ettiğin veriler bir süre sonra daha uzun bir hikayenin parçası haline geliyor ve zamanla genel ekonomi ve piyasalar ilişkin görüşünü oluşturuyor. Her gün dikkat edildiğinde yeni bilgileri takip etmek kolay olabilir ama zamanla tüm bu verileri değerlendirerek büyük tabloyu görmek çok kişi için zordur. Bu yüzden piyasadaki gelişmelere dışarıdan bir göze bakmak yani bir adım geri atmak yatırım kararlarına yardımcı olabilir.

1:58Bu podcaste de Yılın ilk çeyreğinde küresel piyatalarda öne çıkan 3 gelişmeden bahsetmek istiyorum. İlki tabii ki de enflasyon. 2024'ün ilk çeyreğinde ABD'de enflasyon göstergesi olabilecek 65'den fazla veri takip edildi. Bu rakama baktığımızda neredeyse her iş günü için bir veriye denk geliyor diyebiliriz.

2:19Burada enflasyon göstergesi olarak takip edilebilecek veriler neler diye baktığımızda üretici enflasyon ve tüketici enflasyon geçiyorum bir yana koyuyorum. Tabii ki çekirdek tüketim harcamaları bu en önemli veri. Onun dışında tarım dışı istihdam verisi ile birlikte açıklanan ortalama saatlik kazançlar verisi enflasyon göstergesi olabilir. Yine perakende satışları, sanayi üretimi, ithalat ve ihracat endeksleri gibi veriler bize enflasyon dair bir mesaj verebilir.

2:49Bu verilerin en kritiğinin ve Fed'in de göz bebeği olan kişisel tüketim harcamaları verisine bakmak istiyorum. Son açıklanan PCE verisine göre yıllık bazda %2,5 seviyesindeyiz. Biraz geriye baktığımızda bu PCE verisinin pandemi sonrasında %7'ye yükseldiğini takip etmiştik. Dolayısıyla bu seviyeden %2,5'a düşüş aslında hepimize bir nefes aldırdı.

3:14Evet enflasyon hala Fed'in %2'lik hedefinin üstünde ama bu durum yıl içinde faiz indirmelerine kapı aralayacak bir normalleşme işareti ve çok daha önemlisi istihdam piyasasının güçlü kalması ve ekonominin büyümeye devam etmesi resessiyon korkularını rafa kaldırdı. Recesyon demişken hemen ikinci tema olan büyümeye geçmek istiyorum. Küresel büyümenin hızlandığını takip ediyoruz. Özellikle ABD ekonomisi geçen yıl hepimizi şaşırttı çünkü hep beklentilerimiz üzerinde bir büyüme açıklandı o tarafta ve baktığımızda ABD birçok ülkenin büyümesinin ötesine geçti.

3:522024'ün ilk aylarına baktığımızda da PMI verileri iyileşme gösteriyor, istihdam piyasası hala çok güçlü ve tüketici güveninde toparlanma gösteriyor. Yani ABD'nin bu güçlü büyüme sinyalleri Avrupa ve Asya'daki ekonomilerin de iyileşme kazanabileceğini işaret ediyor ve tabii ki hepimizin risk iştahını kabartıyor. Son temamız, üçüncü temamız da sermaye piyasaları hareketleri. Burada sermaye piyasaları faaliyetlerinin artığını takip ediyoruz.

4:21Çünkü geçtiğimiz dönemde merkez bankaların faiz artırımları, tahvil ihraçları, sermaye anlaşmaları, birleşme ve satın almalar ve morgaj talebi gibi birçok krediye duyarlı aktiviteyi durdurma noktasına getirmişti. Ama son zamanlarda borçlanma piyasalarındaki hareketlilik yatırımcıların yüksek faiz oranlarına adapte olduğunu gösteriyor. Şimdi ise yatırımcılar ve merkez bankaları faiz artırma döngüsünün sona erdiğini hissettikçe sermaye piyasalarındaki canlanma öne çıkıyor ki bunu halka haricilerden de takip edebiliyoruz. ABD piyasalarında bu yıl halka hariciler için canlı bir yıl olacaktı diyebiliriz.

4:58Yani sonuç olarak bu üç temayı değerlendirdiğimize rally için gayet uygun bir zemin var diyebiliriz. Bu podcastte ekonomik arka planı sunmaya çalıştım. Unutma ki portföyünün geleceği ekonomik arka plana bağlı olarak şekillenecek. İlk çeyreğe baktığımızda enflasyon yavaş yavaş geriliyor, ekonomik görünümü iyileşiyor.

5:19küresel büyüme ivme kazanıyor ve sermaye piyasaları yeniden hareketleniyor. JP Morgan'ın araştırmalarına göre faiz indirimleri dönemlerinde S&P 500 ortalama %30'luk bir yükseliş potansiyeli sunmuş ki bunun dolar bazlı olduğunda ifade etmek lazım bu noktada. Yani bu potansiyele baktığımızda yılın geri kalanında çeşitlendirilmiş bir portföyün iyi performans sergilemesi bekleniyor. Çeşitlendirilmiş portföyü derken burada hisse senetlerine ek olarak fonlar, tahviller ve emtiyalar gibi ağırlıklandırmalar yaparak portföyünü çeşitlendirebilirsin ama yükselen emtiya fiyatları, jeopolitik gerilimler ve ABD'de Kasım ayında gerçekleşecek seçimler gibi faktörler piyasalarda volatilite etkisi yaratmaya devam edecek diyebiliriz.

6:08Yani heyecan devam edecek gibi görünüyor. Bölümün sonuna yaklaşırken bu endeksteki %30'luk yükseliş potansiyelinden kazança çıkabilecek hisselerden de bahsetmek istiyorum. Bu hisseler ortalama hedef fiyatlarına göre cazip kalmışlar. Ama unutma ki bu hedef fiyatları analistlerin tahmini yani kesinlikle içermiyor.

6:29Burada hedef fiyatlar baz alınırken 12 aylık ortalama hedef fiyatlar analistlerin hedef fiyatları baz alınıyor. Bunu da belirtmek lazım. Bu şirketler neler diye baktığımızda On Semiconductor, Lioto, Baijin, Legend Biotech, Warner Bros Discovery, Baidu Carnival, Pinduoduo Holdings, Anilan ve Biogen gibi şirketler karşımıza çıkıyor. Hedef fiyatlarına göre baktığımızda bu şirketlerin ortalama %50'lik yükseliş potansiyeli sunduğunu da söyleyebiliriz.

7:01Bugünlük bu kadar diyelim. Vakit ayırdığınız için çok teşekkür ederim. Bir sonraki bölümde tekrar görüşmek üzere. Kendine çok iyi bak.