Ülker Bisküvi (ULKER) | Tuncay Turşucu ile Şirket Hikayeleri #34

0:31Yoğunluk olsun da yeter. Bir de şey yaramazlık olmasın, o da yeter. iş olsun da hocam bizim için yani o yoğunluk tatlı bir yoğunluk oluyor yani. Evet.

0:41O zaman ben hızlıca hemen yani bölümümüzü, konseptimizi bir hızlıca bir özetini yapayım. Yani yepyeni bir şirket hikayeleri bölümüne karşınızdayız. Belki ilk defa bu bölümden dinleyecekler vardır. Sevgili Tuncay Turşucu hocamızla beraber aslında şirketlerin finansal tarihini, faaliyet alanlarını, sektörün dinamiklerini, ürün gamını belki şirketin yatırımlarını ve açıkladıysa eğer son bilançolarını Kısacası şirketin tüm finansal hikayesini konuşuyoruz.

1:05Haliyle bu podcast'ı konuştuklarımızın hiçbiri bir yatırım tavsiyesi değildir. Zaten biz hisseleri değil, şirketlerin kendisini konuşuyoruz. Birçok şirket konuştuk. Bu bölümümüzde de yıllarca lezzetinden vazgeçemediğimiz, hatta İstanbul'da oturanlar belki Bakırköy Cevizli Bağı tarafında yürürken aldığı o tatlı bisküvi kokularıyla çok daha yakından tanıdığı bir şirket Ülker.

1:25Valla ne güzel anlattın ya. Hocam ben uzun zamanım o hep oralarda yürüyerek geçirdim. Bir de zaten Cevizli Bağ Tramvay İstasyonu'na git geldi. Oraya her girdiğimde o tatlı bisküvi kokusu beni hep cezbederdi.

1:39Şimdi de kısmet Ülker'i konuşmak varmış burada podcast sizle beraber. Ya valla tabii canım Ülker. Şimdi herkesin mutlaka bir Ülker'de bir anısı vardır değil mi? Kesinlikle hocam.

1:51Yani köklü bir şirket. Uzun zamandır hayatımızda evet. Yani şöyle diyeyim ben çocukken de ülken vardı ve ülkenin ürünlerini çok yedim. Geldim kaç yaşına hala yani ülkenin ürünlerini hala almaktan vazgeçtim.

2:03Tabii sadece ülken değil de o sektörde tabii ki de varlığı gösteren diğer şirketlerin ürünlerini alıyoruz ama her zaman hayatımızda olan bir şirketlerden bir tanesi açıkçası. Diyeyim ülkenin hikayesi için hocam isterseniz mikrofonu size bırakayım. Aynen, yani ben de öncelikle şunu tekrar söylemek istiyorum. Bana da hep yazıyorlar, işte biz bunları paylaştıktan sonra, hocam nereden alalım falan diye böyle sorular geliyor ister istemez.

2:27Bir türlü de yani şey yapamadık, bitiremedik yani onu. Biz gerçekten, biz bunu şirketler hakkında herkese, yatırımcılara, Bilgi vermek için yapıyoruz, önermek için değil. Bunu da sürekli ben de yazıyorum sosyal medyada. Buradan da tekrar edelim.

2:48Biz bunları bilgi sahibi olmanız için, yatırımcıların... Bu şirket ne iş yapar? Ne zaman kurulmuş? Kimler kurmuş?

2:58Neler yapmış? Nerelerden geçmiş? Nasıl bir üretimi var? Nasıl bir bilanç uçusu var?

3:05Değil mi? Yani bilgiler vermek için yapıyoruz. Önemli değil. Yapmıyoruz.

3:10Yani ben buradan tekrar etmek istiyorum. Çünkü hakikaten hep böyle bizim attığımız tweetlerin veya sosyal medyadaki paylaşımların altına bunlar hep yazılıyor. Yani okuyorum ben de. Nereden alalım?

3:23Ne zaman alalım? Falan gibi sorular. Biz almanız için değil, hani dinlemeniz için yapıyoruz bunları. Kesinlikle hocam.

3:31Hatta siz daha önceki bölümlerde de, daha önceki podcastlerimizde hatta Youtube'da da hep zaten söylüyorsunuz. Yatırımcıysanız, yatırım yaptığınız şirketi takip etmeniz, yakından tanımanız gerekiyor diye. genel olarak hani şirketleri tabii ki de takip ediyorlar. Etmeyenler de var tabii ama biz de burada şirketlerin bir profilini çıkaralım.

3:52Hani yatırımcısı varsa ya da olmak isteyen birisi varsa en azından bu şirketi yakından tanısın diye yapıyoruz bu podcast'i. Asla öneri değil. Hani dediğinizi ben böyle bir ufaktan bir altın tekrar ben de çizmek istedim. İyi yaptın, iyi yaptın.

4:04Valla yani Ülker Bisküvi bir kere çok çok eski bir şirket. Yani 1944 yılında boşanmış şirket. 1944 yılında Eminönü'nde, Nohutçu Han'da iki tane Ülker kardeş tarafından... Pötibör bisküvi yapılarak ilk adımlar atılıyor.

4:26Yani ülkenin ilk ürünü aslında hepimizin çok sevdiği bisküvi. Bisküviyle adımlar atılıyor. Yıl 1944. Bak bayağı bir şey yani eski bir şirket aslında.

4:371948'de hemen dört yıl sonra Topkapı'da ilk fabrika açılıyor. 1996 yer geldiğimizde ikinci fabrika açılıyor. O güne kadar tabii hep böyle şey, bisküvi üzerine şeyler var, ürünler var. Valla ben şimdi tarihçesini falan okurken, tabii uzun bir tarihçesi var.

5:01Hepsini burada tek tek yıl yıl anlatmamız lazım. O yüzden yetmez ama... ...ben böyle elemek istiyorum, ister istemez ya diyorum.

5:09Olmaz ya, bunu da bir alayım diyorum falan böyle. İster istemez, sürmez ha. Ülker çubuk var ya... ülkel çubuk hani hepimizin yani efsane yani ülkel çubuk.

5:21O 1971'de ilk üretiliyor. Yani şimdi benim bunu söylemeden geçemem yani. Bu benim için önemli. Çokomel vardır mesela belki.

5:33Şimdi o işte 72 yılında oluşuyor. Yani ülkel bisküvi ilk ihracatını dörtte yapıyor mesela. Yani 1974'te... ihracatlar oluşuyor.

5:46Küçük küçük. Ama yeniden tabii ki önemli bir durum bu. Napoliten kulatağı... 1978 yılında sürülüyor mesela, bu çok önemli.

5:5779 yılı ambalaj açısından çok önemli bir yıl. Bugünkü işte selefon ambalajı olarak ifade ediliyor bunlara. Bugünkü daha böyle hani böyle janjanlı ambalajlar hani deriz ya. Janjanlı şeylerin çıktığı yıl mesela.

6:14Bak aslında ne kadar erken yani. Yani yıl olarak epey bir şey oluyor. Tabii ki çikolatalı gofret asıl meşhur. O da yine aynı yıl oluşuyor ve... Reklamlarını çok bildiğimiz ülker çikolatalı gofret hatta hocam değil mi?

6:29Aynen aynen. Vallahi yani tabii şimdi bunlar hep böyle oturmuş markalar. Ülkerin tabii çok yüksek bir marka bilinirliği var. Bu yani yatsınamaz bir gerçek.

6:39Ve bazı ürünler var. Onlar da tabii ki şeyler. İşte ben onları da çok fazla atlamak istemedim. 84'te ülker kendi ununu üretiyor mesela.

6:50Artık yani unu o güne kadar, unu dışarıdan alırken diyor ki ben artık kendi unumu üretmek istiyorum diyor. Mesela öyle bir adım atıyor. 86'da bunu da yine yazmadan edemedim. Ülker Halley ve Hobie piyasaya satırılıyor.

7:05TAP markalarından iki tanesi. Tabii yani önemli iki tane marka ve bugün de Halen daha da var. 92'de yağ üretimi yapılıyor. Bak yani atıştırmalık sektöründe aslında ülker.

7:19Yani bu sektörün dışında ilk işi bu oluyor, yağ üretimi oluyor. Bir de işte 84'te kendi ununu üretiyor ama hani un yine... işin içinde, yani... atıştırmalık işinin içinde olan bir segment olduğu için... o başka ama yağ üretimi...

7:37tamamen bu sektörün dışında bir iş olduğu için orada önemli bazı olaylar oluyor ve 92'den sonra da işte hem bitkisel yağlar ve margarinler üretiliyor. Mesela bunlar geliyor. 95'ten itibaren de kek üretimleri oluşuyor. Dunk cake mesela o zaman giriyor hayatımıza.

7:58Yani aslında şöyle bir özet yapmak icap ederse, 1970 yılından itibaren çikolatalı ürünler var, gofret ve çikolata var. 1990'lardan itibaren kek, süt, bitkisel yağlar giriyor üretime. 2000'den itibaren ise mutfak ürünleri ve içecek gibi pek çok farklı segmentte de pek çok ürünlerde yapan bir şirket oluyor. Böyle bir şey yapalım.

8:26Şimdi biraz daha iki tane daha bir not aldım ülkelle ilgili. Hani bu tarihçi kısmını bitirmeden önce. Farklı tabii, üretimden farklı. Bunlardan birisi 2006 yılında aslında ülkeler spor var o zamanlar.

8:40Basketbol takımı var ve böyle yağıyor esiyor yani. O dönemlerde, o yıllarda. Böyle yaşı biraz daha yaşlı olanlar mesela bilirler yani. Ülker basketbol takımı çok çok da üst düzeydi.

8:54O dönemde tabii Fenerbahçe'de çok önemli bir basketbol ekibi var. Ülker sporla Fenerbahçe basketbol takımı tek bir çatı altında birleşiyor. 2006'da. 2006'da ve 2006'dan sonraki 10 yıl içerisinde inanılmaz muazzam hem yurt içinde hem de Euroleague'de şampiyonluklar var.

9:16Final 4'da finaller var. Ve zaten sonra da biliyorsun Fenerbahçe Final 4'da da şampiyon oluyor zaten. Evet. Yani bugünkü Fenerbahçe basketbol takımının altında 2006'dan itibaren de ülker sporunda bir katkısı da var.

9:33Yani bu daha enteresan bir bilgi. Bunu da söylemek istedim ben. Bisküvi dışında sahalarda gösterilen bir başarıymış. Spora biliyorsun pek çok şirket zaten sponsor oluyor.

9:45Ülker sponsorluğunun ötesinde sporun içine de girmiş bir şirket zaten. Öyle de bir şirkette. Tabii şu anda aktif olarak ülkeye ait bir spor takımı yok çok üst düzeyliklerde ama böyle de bir geçmişi var. 2021'de de bu Kurumsal Sürdürülebilirlikle ilgili S&P'nin yıllık raporunda o listenin içerisine giriyor.

10:12Dünyada 7000 şirket arasında ilk 631. şirket olarak giriyor. Gıda ürünleri segmentindeyse bütün dünya içerisinde 20 şirket arasındaki ilk Türk şirket olma özelliğini de alıyor. Yani sürdürülebilirlik olayını 2021'de ülker aslında epey bir ciddi bir şekilde de bir adım atmış oluyor.

10:35Nitekim zaten pek çok şirket sürdürülebilirlikle ilgili manifestolarını zaten ilan ediyorlar. Ülkerin de 2050'ye kadar sıfır karbon hedefi var ve o yolda da önemli bir adım da atıyor. Bu şekilde bir tarihçe yapmak mümkün. Ülker genel anlamda toplamda 9555 tane personeli var.

10:58En son faaliyet rekorundaki rakam bu. Yani neredeyse 10.000'de işte bunu. 10.000 kişilik bir şirket.

11:04Az da değil yani. Ödenmiş sermayesi 369.275.000 liralık bir ödenmiş sermayesi var.

11:14Yüzde 40'a yakını halka açık bir şirket. Şu anki toplam piyasa değeri 37.4 milyar lira borsadaki. Yani büyük bir şirket aslında.

11:26Pladis Foods Limited %47,23, Yıldız Holding %6,70 ortağı ve diğer olarak da %46,07 olarak da bir ortaklık yapısı var. Tabii şimdi ülkenin pek çok iştiraki var. Yani tamamen %100 iştirak ettiği de pek çok şirket var. Hem yurt içinde hem de yurt dışıda olmak üzere.

11:50Baya kabarık da bir liste. Önemli şirketler var. Yani onların hepsini yazmak çok zor elbette ki. Evet.

11:56Ülkerin hem faaliyet raporunda hem de sunumu var sitelerinde. Mutlaka girsin pek çok izleyicimiz, dinleyicimiz. O sunumu mutlaka okusunlar. Ama hani 2016 yılında Mısır'a giriliyor.

12:112016 yılında yine Suudi Arabistan'a giriliyor. 2017 yılında Kazakistan'a giriliyor. Yine aynı yıl 2017 yılında Birleşik Arap Emirlikleri var. 2018'de Suudi Arabistan var ve 2021'de Türkiye'de önem gıdayı satın alıyor.

12:30Yani o da önemli bir satın alma aslında. Yurt içi olmak üzere onu da ifade etmekte de yarar var ama hani şu anda aşağı yukarı 1-2-3-4-5 tane Yurt dışı ülkede faaliyeti var. Toplam ihracat oranı %15'lerde olan bir şirket. İhracatı hani şimdilik çok yüksek değil.

12:50Ama en çok ihraç ettiği ülke Suudi Arabistan. Yani toplam ihracatın büyük bir kısmında Suudi illere Arabistan. Ben bu noktada sözünüzü balla kesip hocam ufak bilgiler vermek isterim dinleyicilere burada. Ben de şimdi faaliyet raporu karşımda.

13:0710 Kasım 2023 diye yayınlanmış. Belki de söyleyeceğim rakamlar bugün güncelde daha farklı olabilir ama hani son erişilebilir. ülkenin kendi listesindeki faaliyet raporunda bu rakamlar var. Ben burada ülkenin Türkiye içerisindeki pazardaki konumunu bir aktarmak isterim.

13:23Mesela bisküvide yüzde otuz dokuzluk bir pazar payı var. Buradaki ürünler de işte petüber, ülker hepimiz biliyoruz, ikram, Çikolata segmentinde de %39'luk bir pazar payı var. Burada da Ülker Çikolatalı Goffred, Halley, Albany, Dido bunlar hep bildiğimiz markalar zaten. Kek segmentinde de %20'lik bir pazar payı var.

13:46Sevgili Tuncay Turşucu Hocamız da az önce yurt dışından da bahsetti aslında. Hemen burada da onunla ilgili de bir bilgi var. Mesela Suudi Arabistan'da %23,5 gibi bir pazar payı var. Orada da yine Biscrem, Halley, Choco Prince görüyorum.

13:59Deluxe, Ülker Deluxe diye bir ürünleri var orada. Mısır'a baktığımızda da %18,6'lık bir pazar payı var. Orada da yine Biscrem, Choco Prince yine bu ürünlerle pazarda yer alıyor. Daha farklı ürünleri de var tabi ben hepsini şimdi saymayayım dedim.

14:13Kazakistan'da da %16,6'lık bir pazar payı gözüküyor ve Albany gözüküyor sadece burada da. Ben de sizin söyledikleriniz üzerine bu bilgileri de aktarmak istedim dinleyicilere. Çok çok iyi yaptın. Bu verdiğin bilgiler sunum var.

14:27Yani orada da var zaten ama tabii çok çok önemli. Bak mesela Suudi Arabistan'da değil mi? %23.5 ile ve pek çok ürünü de Number one yani, lider olarak orada şey yapılıyor.

14:40Şimdi orada bir de tabii farklı da isimlerde ürünleri var. Onlar tabii yani burada bazısı yok mesela. Mesela aynı ürün ama farklı bir isimle orada satılıyor. Şimdi bu işte atıştırmalık işinde yeni ürün çok çok önemli.

14:56Yeni ürün yapmak, mevcut ciroya bir katkı sağlamak aslında. Ve ülkeler her sene çıkardığı yeni ürün... nereden? Cirosuna ve faiz amortisman vergi öncesi karına aşağı yukarı %12'lik %13'lükte bir katkı da veren bir şirket yani.

15:14O konuda çok çok iyiler yani. Her çıkarılan yeni ürün aslında ülkeler için yeni bir ciro ve yeni bir kar anlamına geliyor. ürünleri de görüyorum hocam marketlerde hepimizi şu an gördü aslında hani bir bilindik markalar işte biskrem çokoprens hallolsun bunların farklı aromalardaki yeni ürünleri çıktı aslında marketlerde şimdi görüyorum karşımda da bunları markette de görmeye başladık zaten uzun zamandır tabi tabi hemen çok şey hızlı bir şekilde giriliyor bu işleyiş marketlere tüketiciye tamamen ulaşıyor Şimdi Ülker 9 aylıkta aslında 500 bin tonluk bir üretim yaptı. Hani merak edenler varsa, Ülker yani hemen hemen yılda 600 bin ton gibi bir üretim yapan bir şirket.

16:02Satış yapan bir şirket yani. Düşününce o şeker kokusu burnuma geldi. O tatlı tatlı bisküvi kokusu. Evet, yiyoruz, tüketiyoruz bunları hocam.

16:107'den 77'de yani çocuklarda. Ben mesela hatırlıyorum, çok özür dilerim, böldüm hocam sizleri. İlkokuldayken beslenme çantaları olurdu ya hocam öğle yemeklerinde çocuklar yerdi. Benim her zaman neden bilmiyorum annem babam halleyi verirdi mesela.

16:23Hatta o kadar çok halleyi yani her gün o beslenme çantasını halleye vardı ki arkadaşlarım babamın halley fabrikası çalıştığını falan düşünüyordu o zamanlar yani. O da güzel bir şey. Düşünüyorum ben bugün hala geldim 30 küsur yaşında hala halleyi yiyorum. Yani 7'den 70'e tüketiyoruz aslında hep beraber.

16:39Evet evet yani ya herkesin mutlaka yolu bir şekilde ülkelerden şey yapmıştır, geçmiştir yani. Kesinlikle. Yani böyle çok eski bir firma 1944 değil mi? Yani az az bir zamanda değil.

16:54Halen daha da borsada halka açık bir şekilde de yoluna da devam ediyor. Peki hocam, bu noktadan sonra birazcık sektörüne, yani FMC'ci dediğimiz temel tüketim, atıştırmalık sektörüne ya da direkt finansallarına da bakabiliriz. Nasıl ilerlemek istersiniz? Sektör hakkında çok fazla bilgi yok.

17:12Daha detaylı incelemeler yapmak lazım ama orada... Ama şu var, Türkiye'de atıştırmalık sektörü 2023 yılının Ocak-Eylül arasında 9 ayda %87.8 gibi bir artış gerçekleştirdi. Yani sektörün büyüme hızı oldukça yüksek.

17:33İşte bunun içinde bisküvi mesela %86, kek sektörü %88, çikolata %88 gibi bir artışı var. Yani yıllık artışı bu. Bunun haricinde tabii toplam tonaj olarak üretimler çok yazmıyor faaliyet raporunda. Ama biz şunu biliyoruz, atıştırmalık sektörü her zaman müşterisi olan ve her zaman da Büyüyen de bir sektör açıkçası.

18:04Nüfusla da çok ilgili bir durum bu. Nüfusun giderek şey yapması, artması. Gençlerin hani daha çok bu işlere daha fazla eğilim göstermiş olmaları. O yüzden hani satış yapamama riski olmayan bir sektör.

18:21Sürekli bir Fikretimin olduğu bir sektör. Böyle bir özelliği var. Onu da söylemek isterim. Doğru.

18:29Satışın hacmi sadece dönemsel olarak değişebiliyor. Yani zaten hani reklam kampanyalarından da görebilirsiniz. Zaten ki yatırımcı sunumunda da ülker aslında bahsetmiş. Mesela okula dönüş zamanlarında kampanyalar yaparlar genelde.

18:43Zaten hani ülker ve muadili şirketler Hani onun zaten ciroya olan etkilerini, yatırım sunumlarını da bu arada hani sizler de web sitesine girip bakabilirsiniz aslında. Hacim dönemsel olarak değişebilen bir sektör aslında. Yani o tabii olabiliyor. Mesela biraz fazla satışlarda indirimleri yüksek olan bir sektör.

19:02İşte az önce senin de ifade ettiğin gibi pek çok kampanyalar yapılıyor. İndirimler yapılıyor. Belki de rekabet de var tabii sektörde. Şimdi bir de eti var.

19:12Eti diye bir marka var. Çok çok güçlü bir marka. O da çok eski bir marka. Bunun haricinde... ...oylum gıda var.

19:21O da borsada mesela, halka açık. Ve pek çok da başka da markalar var. Tabii bunlar segment olarak... ...belki kalite olarak belki de daha farklılardır ama... Mesela şimdi ülkenin bilançosuna bakıyorum.

19:369 aylıkta satışlardan indirimler diye bir rakam daha vardır. Mesela toplam bürüt cironun %24'ü bürüt satışlar 42 milyar lira, 9 aylıkta net hasılat 32 milyar mesela. Arada bir 10 milyar liralık bir indirim var mesela. İşte bu indirim de senin az önce sözünü ettiğin faktörlerden ötürü de oluşuyor olabilir.

20:03Doğru. Bir de hocam galiba hani şimdi biraz finansallarına da bakınca söylüyorum bunu yanılıyorsam lütfen düzeltin. Dövizin fazlasıyla etkili olduğu bir sektörde aslında faaliyet gösteriyor. O yüzden döviz kurundan direkt olarak etkilenen de bir şirket.

20:19O yüzden hani bunu da baz alarak bir, bu çerçevede bir izlemek gerekiyor gibi düşünüyorum ben sektörü ve şirketi. Yani döviz zaten biz her şeyimizi etkiliyor. Tabii, orası öyle de. Özellikle ham maddesi, bunun şeker, kakao, süt gibi kullanmış olduğu ham maddeler var.

20:36Dövize de tabii bunlar çok bağımlı olan maddeler. dövizin artması maliyetini yükseltiyor. Şimdi tüketiciye doğrudan sunulan bir ürün olduğu için fiyatı istediğiniz gibi de arttırmanız da zor oluyor. Yani çıkıp da çok çok yüksek bir şeyle yapamıyorsunuz.

20:56Mesela işte o yüzden çok fazla indirim var. Ve tabii ki şimdi Yani 10.000 kişiye yakın bir personel yani faaliyet gideri olarak da tabii ki yüksek bir şirket oluyor. Enflasyonun arttığı yıllarda faaliyet anlamında da giderler çok artıyor.

21:14Bunların hepsi elbette ki bu tarz şirketler için oldukça dalgalanmalara sebep olan bir sürece neden Tabii hocam şey zaten siz de söylediğiniz gibi aslında hani döviz zaten hayatımızın her alanında, her sektörde, her şirkette etkili ama belki hani dinleyenlerin arasında ya Türkiye içerisinde üretilen bir bisküvi alanlarda biziz. Yani döviz belki hani böyle düşünenler olabilir diye aslında konusunu açmak istedim. Yani dövizin de direkt doğrudan etki ettiği bir sektör, bir şirkette altına bir çizmek istedim. Olay ki hani dinleyenler arası belki aksini düşünüyordur da hani en azından bir ikisini vermiş oluruz diye söyledim.

21:52Isterseniz finansallarına da geçelim yavaş yavaş hocam. Son açıkladığı bilanç üzerinden. Şimdi ülkerde henüz daha on iki aylıklar yok. Ilan edilmedi.

21:59Iıı yani orada da tabii enflasyon muhasebesi uygulanacak. O yüzden daha farklı sonuçları da görmek mümkün olabilir ama dokuz ay Aylıklara göre 32 milyar liralık net satışa sahipler. 2022 yılının aynı dönemine göre yüzde 67'lik bir yükseliş var. Yani %67 oranında hasılatta bir artış oluşmuş vaziyette.

22:24Net esas faaliyet karı tabii 6,5 milyar TL oldu ve %100'e yakın o tarafta bir yükseliş oldu. Bunda en önemli sebep maliyet kontrollerini güzel yaptılar. Yani 2022 yılında asıl maliyetler çok fazla artarken 2023'te bir miktarda maliyetlerde daha fazla bir kontrole gidildi. Maliyetlerin artış hızı da biraz daha yavaş oldu.

22:49O yüzden mesela Ciro %67 artarken satışların maliyeti %57 arttı. Yani daha yavaş arttı. O nedenle bürütkar %100 %100'e arttı. yakın arttı.

23:02Büyürük tüken %100'e yakın artınca da tabii esas faaliyet karındaki artış da %100'e yakın oluştu. Şimdi şirket 9 aylıkta 659 milyon TL netkar yazdı. Geçen sene şirket zarar yazmıştı. 1.3 milyar TL zarar yazmış.

23:18Geçen yılki zararın sebebi de çok yüksek finansman gideri yazıyor olmasıydı. Yani finansman giderinden daha düşük bir faaliyet karı vardı. Maalesef çok daha yüksek bir finansman gideri yazınca 7 milyar liralık bir finansman gideri yazıyor ve finansman gideri sonrasında zaten hemen zarara geçmişti. Bu sene yine 10.8 milyar gibi bir finansman gideri

23:50var ama finansman gideri öncesi karı daha yüksek olduğu için netkar yazdı. Ama göreceğiniz gibi yani az önceki cümlelerden de anlayacağınız gibi hani bir aşmak zorunda olduğu bir finansman gideri engeli var. Yani onun üzerinde bir karla gelecek ki o noktaya. finansman giderinden daha fazla bir kar edecek ki net kar yazabilsin.

24:19Biraz hani borcu son yıllarda yükselmişti ülkenin. Yani son geçen kaç senedir, hatta daha da uzun birkaç senedir... biraz böyle yüksek borçla şey yapıyordu, ilgileniyordu. Bu borçlar yüzünden de hani yüksekte... finansman gideri yaratıyordu ve o nedenle de çok da böyle karlı...

24:42bir şirkette bir türünü de olmuyordu yani ülke. Ama bu sene 2023'te bazı iyileşmeler var. Bu tabii herkes için de olumlu bir sonuç olacak mı acaba diye de izliyoruz. Ama yine de tabii cari oran 1.5'tan 2.4'e yükseldi mesela.

25:02Yani finansal yapı olarak da bir miktar daha işletme sermayesi açısından daha iyileşti 2022'ye nazaran. Mesela Brütker Marjı %29'dan %33'e yükseldi 2023'te. Burada da iyi bir artış var ve %33 bence gayet iyi bir marj. Favök Marjı da %18'lerden %21'e yükseldi.

25:28Bu da bir favorit marjı için fena olmayan bir rakam. Mesela yatırılan sermayenin getirisi olarak ifade ettiğimiz bir rasyo vardır. O da %18'lerden %26'lara yükseldi. Yani yine tabii enflasyonun falan altında olan rakam.

25:45Bu yüzdeler, mesela yatırılan sermayenin getirisi. Biz isteriz ki biraz daha yüksek olsun, yüzde elliler falan olsun ama yine de burada bir iyileşme var. Son olarak net borç, FAVÖG rakamından bahsetmek istiyorum. Asıl o, geçen sene 3.3'tü.

26:06Bu sene ikiye kadar düştü mesela bu. Bu da bence olumlu bir şey yani. Finansman gideri... ...engelini daha çok aşacak bir faaliyet kârı yaratma yolunda... ...hareket ediyor.

26:19Ama aslında ülkeler uzun bir zamandır çok böyle... bilanço ve... kârlılık anlamında çok... etkili bir şirket olamadı aslında.

26:31Son birkaç yıldır, son bir yıldır... ...burada bir toparlanma var. Biz de izliyoruz bunu.

26:38Bu şekilde bir finansal vermek mümkün. En son olarak hani Ülker mesela temenni ödeyen bir şirket midir? Yani Ülker aslında 2012'den 2017'ye denk, temetbü veren bir şirketti. Hatta 2012-2013'te yıllık kârının neredeyse yüzde 80'ini falan dağıtan bir firmaydı.

26:59Ama 2017'den itibaren temetbü maalesef ödemiyor. Bir tek 2020 yılında... ...yıllık kârın yüzde 25'i kadar bir kısmını temetbü olarak verdi, ödedi.

27:10Ama hani 2018-2019... 21-22'de ödemedi. 2023'de bakalım ne yapacak. Henüz 12 aylarını almadık ifade edeyim.

27:21Bu arada tabii enflasyon muhasebesinden sonra yani borçlu bir firma olduğu için ve bir de bir sanayi şirketi de olduğu için parasal pozisyon anlamında daha olumlu bir kar bile yazması da mümkün olabilir. Onu da izliyoruz yani. Ama tabii ki bu enflasyon muhasebesine göre alıp ondan sonra bir yorum yapmak çok daha doğru olur. Peki hani 2012'de yatırım yapmış olsaydınız... ...ne olacaktı?

27:52Yani nasıl bir kar elde ediyordunuz? Pardon 2013'te yatırım yapmış olsaydınız. Açıkçası o konuda hani ülken, seninle burada diğer yaptığımız pek çok şirkette göre... ...daha olumsuz bir tablo içerisinde.

28:1010 yılda senin hissen 8.4 kat yükseliyor. ama aynı süre içinde endeks 13 kat, döviz de 15 kat yükseliyor. Yani hem endeksin hem de dövizin gerisinde kalmış oluyor İdnis açıkçası.

28:31Burada tabii şunu da söylemekte yarar var. Yani işte bak bir şirketi inceliyorsun, yani değil mi? Ne kadar eski, ne kadar... ciddi işler var.

28:42Türkiye'de number one, number two, böyle böyle iki yani en büyük falan şirket. Çok büyük bir dev. Ama işte finansal anlamdaki o büyüme... kârlılık işi olmadıkça olmazsa eğer bir firmada, yani bilen çoya yansıyan bir verimlilik eğer olmazsa, o zaman işte fiyata da yansımıyor maalesef.

29:07Bu da bunun bir etkisi ve örneği. Bundan sonraki yıllarda işte bu kâr marja artışı falan var, oldu 2013'te. Bunlar eğer 2023'te oldu pardon, 2024-2025'te de şirketin finansallarında şu anda başlayan düzelme devam ederse belki o zaman gelecek 10 yıl geçmiş 10 yıldan daha farklı olabilir. Şahane hocam, ağzınıza sağlık.

29:35O zaman ben de kapatmadan bir ekleme ben yapmak isterim hocam izninizle eğer. Üniversite zamanlarında neredeyse her gün tükettiğim yani buradan dinleyenler arasında ülkelerde çalışan bir şekilde bu podcastimiz ülkenin yetkililerine giderse eğer lütfen elmalı biskremi niye bitirdiniz? Ben çok severdim. Bir şey söyleyeceğim ben elmalı biskremi hatırlayamadım ya yedim mi acaba?

30:01Hocam bilmiyorum, ben üniversitenin bir yıl ya da iki yıl, çok da yalanda olmasın ama uzun bir süre ben neredeyse her gün yiyordum. Ders çalışırken, derslere girerken, kantinde olsun, şeyde olsun. Ve çok da severim. Neden bilmiyorum, birden hayatımızdan çıktı elmalı biskrem.

30:18Arada böyle sosyal medyada görüyorum, sevenleri varmış, hala ara ara elmalı biskrem diye tutturuyorlar insanlar. Vallahi geceleri rüyalarımıza giriyor yani. Burada gayet güzel bir mesaj vermiş olduk bence. Bunu sonra eklemek istedim hocam.

30:34Sizin de ağzınıza sağlık hocam. O zaman buradan dinleyen herkese teşekkür ederim o zaman. Bir sonraki bölümde görüşmek üzere. Hoşçakalın.

30:42İyi günler.