Borsa İstanbul mevduat faizini yenebilecek mi? 2024 için yepyeni bir yol haritası! / Perihan Tantuğ ile Kahve ve Borsa #60

0:50İşte endekslerde çöküş, resesyon, daha böyle karamsar bir hava, siyah bulutlar, birçok yabancı kurumdan rapor gelmişti bildiğiniz gibi. Ve tümü işte hisselerde pozisyonunuzu azaltın vesaire. Ama disekin böyle olmadı aslında. Amerika için oldukça güzel geçti bu yıl şu an.

1:11Hani bir yıl boyunca bile pozisyon taşıyan varsa, şimdi çünkü rakamlara bakıyoruz. NASDAQ tarafı tabii burada başı çekiyor. Bir önceki yılda en kötü performansı oradaydı çünkü. NASDAQ'daki getiri dünle birlikte artık yüzde elliyi aştı.

1:29Aşağı yukarı yüzde elli dört. S&P'de yüzde yirmi dört. Dow Jones'da yüzde on üçlük bir getiriyle kapatma yazılanı Bu arada S&P Old Time High yani tarihi zirvesine çok yakın. Sadece 2 ay içerisinde %14 gibi bir getiri sağladı fiyat kazanç oranı 24'lere geldi.

1:42Bu da aslında bana neyi gösteriyor? Gösterdiği şey şu. Bugün özellikle kendi Twitter'ımda da buna benzer bir yazı yayınladım. O yüzden 2024 bakış açısı sunarken sizlere bunu altını çizmek istiyorum.

1:56Eğer siz biraz daha hisse senetlerinde yoğun işlem yapmak istiyorsanız, bazı altın kurallara sahip olmanız gerekiyor. Neden? Bu S&P örneğini ve Nasdaq örneğini o yüzden verdim. Çünkü 2023 yılına başlarken tablo çok karamsardı.

2:12Siz eğer çok fazla makro veriler içerisinde boğulursanız aslında bu borsadaki işlemlerinize de yansıyor maalesef ve karar alma yetinizi de bozuyor. Normal şartlarda çünkü aşırı derecede makro ekonomi tarafına yoğunlaşırsanız ki Amerika'da bunu bugünkü yazılıma da dile getirmiştim Main Street, Wall Street diye ayırırlar. hangi tarafta olacağın zavallı yani sen ben gerçekten Wall Street kurdu olmak istiyorum dersen çok fazla Main Street tarafında takılmaman lazım aslında çünkü veriler seni yanıltır yani normalde işte Fed'in faiz arttırmaya devam ettiği bir dönemde hatta bu parasızlıklaşmanın devam ettiği bir dönemde ne alaka endekslerde böyle bir rally yaşandı ki diye sorabilirsin kendine işte burada cevabın ne çünkü piyasalar yani hisse senetleri beklentiyi alır gerçekleşeni satar Ya da önceden gerçekleşeni sattıysa eğer, sattığını geri alır ve hızlıca alır. O nedenle çok anda kalırsan eğer Wall Street'te hata yaparsın.

3:15Anda kalmak şöyle olmalı, piyasanın içinde bulunduğu dinamikleri okumak lazım. Bu dinamiklerde sürekli değişkendir. İşte keşke bu piyasalarda işlem yapmanın altın bir kuralı olsa, ya da böyle tek bir koalasyona bağlı olsa ve bu koalasyon da sürekli çalışıyor olsa o zaman hepimiz para kazanabilirdik, doğru mu? Ama piyasalarda, hisse sende piyasasında herkes para kazanabiliyor mu?

3:37Cevabınız hayır. Neden? Çünkü tek bir koşula bağlı değiliz. Altın bir kural yok.

3:43...ve şartlar sürekli değişken. O yüzden konuşurken ne diyoruz hep... ...Satiris,

3:47Paribus, yani tüm değişkenler... ...aynı kalmak şartıyla. Peki kalıyor mu?

3:52Hayır. O yüzden o şartlar değiştikçe... ...sizin bakış açınız da değişmeli.

3:57Ama bu bakış açınızda... ...aşırı derecede makro verileri odaklanırsanız eğer... ...sizi yanıltabilir.

4:03Yani biraz daha aslında Wall Street'e tek kalanların... ...daha farklı enstrümanlarla da... ...bu verileri desteklemesi gerekiyor.

4:09Biraz daha temel analiz yapabilirsiniz. Teknik tarafa bakabilirsiniz. Geçmişte piyasanın verdiği reaksiyonlarla şu anki piyasa koşulları arasa tabi ki karşılaştırma yapabilirsiniz. Ama bu koşulların çok ama çok değişkenlik gösterdiği zamanlar oldu.

4:23O nedenle 2024 yılı için şimdi piyasanın biraz beklentilerine bakalım Amerika'da. Hem ACB'den hem de FED'den 150 bas puanlık bir faiz indirimi bekleniyor. Tarih artık Mart olarak kesinleşmeye yakın. Neden?

4:38Yani bunu Paul zikretmedi, biliyorsunuz mart ayını. Fed başkanının ağzından da açıkçası kaçırmadıysam eğer ben çok nette bir mart ayı duymadım ama piyasa bunu fiyatlıyor. Yani şöyle söyleyeyim size, Kasım ayında Aşağı yukarı %20 ihtimalle Mart ayı olur diyordu piyasa faiz indirimi için. Artık bu oran bugün ihtimalle %80'in üzerine çıkmış oldu ve piyasa bunu satın aldı.

5:06Şimdi soru şu, eğer Mart'ta faiz indirimi olmazsa ne olur? Piyasa bu satın aldığını bir kere satar. Yani o yüzden Mart'ta bir faiz indirimi döngüsü başlayacak mı başlamayacak mı buna bakmak lazım. Benim için zor gibi görünüyor. Ama yani piyasalarda hiçbir şey imkansız demem.

5:20O anın ve o koşulların içine değerlendirmek lazım. Şu an bir rally ile yılı kapatıyoruz. Büyük bir ihtimalle S&P ile de all time high göstereceklerdir diye düşünüyorum artık yarın itibariyle. Böylelikle 2024'e gireriz.

5:34Ama bu pozitif hava etse de ben biraz daha burada pozisyon arttırmak için kar realizasyonları geldikçe pozisyon ekle taraftarıyım. Ama 2024 yılında Amerika borsaları için geri çekilmelerin alın fırsatı yaratacağını düşünen taraftayım. Ve aynı zamanda sonuçta Türkiye'de yaşıyoruz ve TL kazanıyoruz. Ben direkt olarak 2024 yılında değerli bir TL dönemi bekliyorum.

5:58Ama dolar tarafında da kendimi sonuçta hece etmek durumundayım. Hece derken de düz olarak yani döviz alıp ya da bunun mediatonu almak yerine DTH'de kalmak yerine döviz bazlı bir enstrümanda olmayı tercih ediyorum. Burada da hep uzun zamandır söylüyoruz yani biz geçtiğimiz yılın başından beri aslında ben piyasa bir resesyon beklemediğimi Amerika'da her geri çekinmenin uzun soluklu alın fırsatı olduğunu hep konuşmuştuk ve 2024 yılında bu temam devam edecek. Fakat dediğim gibi piyasa fazla gaza geldi, bir düzeltme yaşayabilir ama bu düzeltmenin de alın fırsatı olacağını düşünüyorum 2024 ana temamızda.

6:342024 yılı için uzun zamandır konuştuğumuz ne diyoruz? Dolar bazlı bir enstrümanda olmak lazım. Bana göre DTH'de olmaktan çok daha mantıklı. 2024 ana temamız da bu arada Amerika için geri çekilmeler alın fırsatı.

6:48Bunun arkasında sadece aslında Fed'in ve ECB'nin faiz indirimi sürecine başlayacak olması yatmıyor bana göre. Amerika tarafının artık seçim hazırlığı içerisine girecek olmasını konuşmak lazım. Çünkü hep biliyoruz ki Amerika tarafında seçime hazırlık yapılırken piyasaların düşmesini pek mevcut yönetim istemez. Neden?

7:08Çünkü Amerika'da hep bunu konuştuk daha önceden. Mevcut olarak ekonomik gösterge nedir? Biraz daha borsaların performansıdır. Çünkü borsalarda pozitif bir performans yaşanırsa seçime girerken biraz daha mevcut yönetimin lehine olduğunu hep biliyoruz geçmiş veylelere baktığımızda.

7:28Yani ben borsalarda bir kreş olacağını düşünmüyorum o nedenle 2024 yılında ama dediğim gibi piyasa aşırı pozitifliği satın aldığı için bunu bir miktar realizasyona çevirebilir ve ben bu nedenle Amerika tarafına bir fırsat gelebileceğini düşünüyorum. Ve hani döviz bazlı bir enstrümanda olmak için de hisse bazlı ya da diğer taraftan baktığımızda fon bazlı yine Amerika'da 2024 yılında yatırım fırsatları olacaktır. Ve aynı zamanda hani kriptopörler için de pozitif taraftayım. Ve buradaki Fed'in faiz indirimi döngüsünün ve Bitcoin halvingi nedeniyle 2024 temasına döviz bazlı enstrüman arayanlar için mesela tercih sebebi olabilir.

8:12ve döndüm içeriye şimdi içeride biraz moraller bozuk anlıyorum çünkü Borsa İstanbul tarafında açıkçası bir konsolidasyon süreci yaşanıyor ama bu noktada pek yazırımcıyı ikna edemiyorum. Neden? Çünkü aslında baktığımızda Borsa İstanbul tepesinden yalnızca %16 %17 gibi bir geri çekilme yaşadı tabi ara ara zikzaklarla Fakat hissedilen, maalesef kötü de bir örnek olacak biliyorum ama deprem gibi yani hani hissedilen daha fazla. Neden daha fazla?

8:42Çünkü endekste sonuçta ağırlığı olan bazı şirketler var, spesifik olarak. Bu şirketlere göre biraz daha endeksinin seyrinin belirlendiğini biliyoruz. Nedir bunlar? Örnek veriyorum, Borsa İstanbul'da ağırlığı en yüksek olan şirket Türk Hava Yolları'dır.

9:01Türk Hava Yolları'ndan sonra TÜPRAŞ gelir, TÜPRAŞ'tan sonra BİM gelir. Aynı zamanda böyle biraz daha tabloyu genişletecek olursak, Akbank, Koç, İşçe, Erel diye tablo devam ediyor. Şişe, Yapı Kredi, Türksel bunlar hep Sabancı Holding. %3'ün üzerinde endekste ağırlığı yüksek olan şirketler.

9:19Doğal olarak bu şirketlerin seyrine göre aslında biz biraz daha Bistüz Endeksi tarafını hesaplıyoruz. Ama siz yan hissedeyseniz yani biz %100'e çok öyle olmayan bir şirkete yoğun olarak yatırım yaptıysanız ya da pozisyon aldıysanız hissettiğiniz kayıp çok daha sert olmuş olabilir. Fakat şunu da söylemek istiyorum. Önceki fiyatlamalara baktığımızda sonuçta bu yan hisselerde bu bahsettiğim ana akım hisselere göre çok daha fazla getiri sağlamıştı.

9:47Yani aslında burada bu şirketlere yatırım yapan var ise ve çok zararda olan var ise aslında girerken bu riski göze almış olmalıydı. Yani biz hep ne diyoruz? Bir şirketi nereden aldığınıza, pahalı mı, ucuz mu aldığınıza mutlaka bakmalısınız diye. O nedenle şimdi 2024 ana temasında sıkça konuşulan konu mevduat faizleri çok yüksek ve Borsa İstanbul'da bir getiri olanağı kalmadı.

10:13Ben buna katılmıyorum. Borsa İstanbul'da aşağı yukarı 12-13 binler bekliyorum 2024 yılı için ama siz diyeceksiniz ki ya 12-13 binlerde işte mevduat faizine denk geliyor ben buradan neden bu riski alayım şimdi endeks 12-13 bine giderken burada asıl temamız zaten yine aynı şey olacak birebir bis 100 endeksine yatırım yapmayacağımız için aslında endeks üzeri performans gösterecek endeksi yenebilecek, %70 üzerine bir getiri sağlayabilecek enstrümanlar yakalayabilmek. Şimdi bu enstrümanları yakalarken özellikle neye odaklanmam lazım? Burada aslında odaklanacağım noktada net.

10:502024 temam bu 3 yıldan biraz farklı olacak. Neden? Çünkü çok uzun süredir borsada işlem yapanlar varsa bilirler. Neyi bilirler?

11:00Borsa İstanbul'da döneme göre hareket etmek lazım. Bakın 3 yıl öncesine kadar Borsa İstanbul neredeyse kurulduğu tarihten beri sürekli pay der pay artan yabancı yatırımcı yoğunluğu altındaydı. Özellikle 2018 yılına kadar baktığımızda %70'lere varan bir yabancı yatırımcı ağırlığı vardı. Bana göre Borsa İstanbul'da dönüşüm 2018 yılından sonra başladı.

11:242018 yılında yabancı yatırımcının Borsa İstanbul'dan çıkmasıyla birlikte Borsa İstanbul dolar bazlı olarak büyük bir çöküş yaşamıştık hatta ve o dönemde faizler yükseldiği için ama çok fazla bir yerli yatırımcı ilgisi de yaşanmadı açıkçası ve bu yabancının satışları karşılanamamıştı. Fakat 2020 yılında pandemi ile birlikte aslında Ne oldu? Evet, bireyel sektör durma noktasına geldi. Bakın, normal şartlarda bortaların çökmesi lazım.

11:53O ilk etaptaki belirsizlik, evet, bortalarda bir çöküş yarattı. Fakat sonra ne oldu? O çöküşü fırsata çeviremeyenler arkasından baktı. Endekste korkunç bir rally yaşandı.

12:04Bizde değil tüm dünyada. Neden? Çünkü bütün merkez bankaları parasal genişlemeye gitti. O dönemde ne oldu?

12:11ciddi bir getiri arayışına girdi hane halkı ve hisseseyende piyasasıyla tanıştı. 900 bin, 1 milyon arda seyreden yatırımcı sayımız gittikçe artmaya başladı. Biliyorsunuz. Rekorlar kırdı ve ne oldu?

12:28Hiç olmayan bir şey oldu. Yabancı yatırımcı çıkarken Borsa İstanbul rallisine devam etti. Yani yabancı takası azaldı, yerlinin ağırlığı arttı ve Borsa İstanbul'un dinamikleri farklılık gösterdi. Çünkü yabancı zamanında dolar türk lirası mesela düştükçe Borsa yükselir, dolar-tl yükseldikçe borsa düşerdi.

12:48Fakat yerlinin döneminde dolar-tl yükseldikçe borsa da yükseldi. Neden? Çünkü dolar-tl yükseldikçe endekse de aslında bir marj açılmış oldu ve bununla birlikte seçim sonrasında değişen şartlar ve ekonomi ekibiyle birlikte buralara kadar geldik. Şimdi burada yeni bir dönüşüm başladığını düşünüyorum.

13:09Bu dönüşüm nedir? Yerlinin bugüne kadar getirdiği endekse artık biraz daha burada ağırlığını azaltıp pozisyonlarını yabancıya teslim etmesi sürecinin yaşandığını ve bu sürecin başladığını düşünüyorum. Şimdiye kadar yaklaşık 2018 yılından başlayan, 2020 yılından sonra hız kazanan yabancı yatırımcı düşüşü, yerli yatırımcı yükselişi sürecinin 2024 yılı itibariyle tersine döneceğini ki bu tersine dönüş başladı. MKK verilerine göre hatta bildiğiniz gibi 500 bine yakın hesap işte kapandı, battı, çıktı, Mevduat'a gitti biliyorsunuz ve gitmeye de devam edebilir.

13:48Normal çünkü hane halkı burada risk almayabilir. %50 faizi caizip bulabilir ya da iyi bir getiri sağladıysa getirisini korumaya çalışıyor olabilir. Bu tercihler nedeniyle buradaki pozisyonlarını ya da korkudan dolayı buradaki pozisyonlarını azalttıkça burada haftalardır bir yabancı girişi yaşandığını görüyoruz. Geçtiğimiz hafta itibariyle bu yabancı girişi 7 haftaya taşındı.

14:10Veriyi birazdan alacağız. Ben bu sohbeti gerçekleştirirken henüz geçtiğimiz haftanın verisi gelmedi. Ama yaklaşık 1.7 milyar dolarlık nette sadece hisse tarafına para girişi olduğunu görüyoruz.

14:22Bir de bu bize şunu gösteriyor. 3 yıldan sonra ilk defa Borsa İstanbul'da hisse senedi tarafında yılı para girişiyle kapatmaya hazırlanıyoruz. Yani bu ne demek oluyor? Çünkü bizde az önce bahsettiğim gibi 2018 yılında malum bir para çıkışı yaşanmıştı.

14:43Branson Krazy ile birlikte. 2019'da hafif bir para girişi oldu bu arada. Bir tepki niyetinde. Fakat daha sonra 2020, 21, 22 bu para çıkışlarının devam ettiğini izledik.

14:582020'de 4.2 milyar dolar para çıktı Borsa İstanbul'dan, 21'de 1.4 milyar dolar, 22'de 4 milyar dolar gibi para çıkışları oldu. Fakat şu an nette baktığımızda 1 milyar doların üzerinde artı bir yabancı girişiyle yılı kapatmaya hazırlanıyoruz.

15:15Yani bu temada bana gösteriyor ki yabancının ilgisi payder pay yeniden Borsa İstanbul'da artmaya devam ediyor. O yüzden 2024'de mevcut politikaları uygulayıp uygulayamayacağımız ve devam edip etmeyeceğimiz benim için çok önemli. Çünkü devam ettikçe Ben buraya hem tahvil hem de hisse tarafında yabancı ilgisini devam edeceğini düşünüyorum. Tabii geçmiş verilere çok böyle odaklanıp çok ezber gitmeyelim tabii ki ama normalde geçmişte hep yabancı ne yapmıştı?

15:42İşte Coca-Cola, Anadolu, Efes, Bim, diğer taraftan bankalar, Sabancı Holding, Koç Holding, Şişe, Tüpraş gibi hisseler de yoğun pozisyon alırdı. Nedenini de hep konuşuyoruz. Biraz da hem bunların likit olması hem biraz daha güvenli liman olması yabancı yatırımcı için önemli. Yine temetüğü veren hisseler önemliydi.

16:02Yani 2024 ana temamızda da bu sektörler önemli olacak ama yabancı yatırımcı küçük hisselere girmez diye bir kural yok. Eğer hikayesi varsa sektör ya da hissenin çok fazla küçük hisseye girdiğini de ve o küçük hisselerde rallye yaşandığını da biz gördük ve buna da şahit olduk. Bu yanlışı da aslında bir nevi düzeltmek isterim. O nedenle ana temamız ne olacak?

16:27Yabancı yatırımcı olacak. O yüzden her hafta saat 14.30'da perşembe günü gelen birileri izlemekte fayda var. Eğer yabancı girişi paydar payı devam etmeye devam, daha doğrusu devam ederse ve takaslarda da bunu görüyorum bir nevi, biraz daha pozisyonların el değiştirdiği bir döneme yani yerli yatırımcı takasının azalıp yeniden yabancı yatırımcı takasının artacağı bir döneme gireceğiz.

16:49Burada önemli kriterlerim var. Bir, Türkiye'nin gri liseden çıkması çok büyük bir dönüşüm yaşatacak. Türkiye'nin aslında İsveç'in NATO'ya üye olmasını desteklemesi ve bunu kabul etmesi süreci. Amerika'yla olan ilişkiler, Türkiye'nin notunun artıp artmayacağı, biraz daha burada neyi takip edeceğiz, kredi derecelendirme kuruluşlarını izleyeceğiz.

17:11Ama bakın bunların her biri beklenti. Bu beklentiler iyiye gittikçe bu beklentilere gelip yabancı satın almaya devam edecek. Çünkü diğer emirsel gelişmekte olan ülkeler endeksle baktığınızda hala Türkiye'nin %60'a yakın iskonto ile işlem gördüğünü biliyoruz. Daha böyle kısa da rakamsal olarak konuş derseniz bana.

17:29Şimdi endeksteki baskının malum devam ettiğini izliyoruz. Biz bugün ben bu sohbeti gerçekleştirirken %2'ye yakın aşağı yukarı bir primimiz var. 7559'a kadar bir tepki gösterebiliriz. Benim için biraz 7559 kritik olacak.

17:44Onun üzerine atarsa yukarıda bizi 7750 karşılayabilir. Ama benim için asıl hareket 7750-7800 üzeri kapanışlarda olur. O zaman hız kazanır. Ama diyelim ki 7559'lara kadar gittik, geçemedik.

18:00Bu sefer geri savrulmalarda dibimiz olan 7200'ü kollayacağız. Çünkü tutmazsa 6860'lara kadar geri çekilme yaşanması olası. Yani 6900 dersem daha çabuk aklınızda kalır. Ama benim için bunlar bu arada alım fırsatıdır.

18:17Borsa İstanbul tarafında eğer bu arada çok risk ben almam yani %50 benim için çok kafi diyorsanız ayrı ama dediğim gibi yani ben burada tema olarak Borsa İstanbul'da 12-13 binleri beklediğim için ve dolar bazlı bir getiri beklediğim için hani mevduatı yenebilecek potansiyelde çok fazla hissi olduğunu ve sektör olduğunu düşünüyorum. 2024 yılı boyunca hafta boyunca her hafta zaten paydar pay bu değerlendirmelerimize devam edeceğiz ama şunu unutmayın eğer gerçekten borsacı olmak istiyorsanız her zaman söylüyorum esnek olmalısınız ve şartları ayak uydurmalısınız. Biz bu şartları bugünkü koşullar içerisinde konuşuyoruz. Eğer bir ay sonra, iki hafta sonra ya da altı ay sonra koşullar değişirse aşağıda yukarı sonuçta hisse senetlerinde revizyonlar yapabiliriz.

19:08Pozisyonlarımızı arttırıp pozisyonlarımızı azaltabiliriz. O yüzden biraz daha değişken de esnek davranmalıyız diyeyim. Bu notla herkesin bu arada yeni yılını kutlayayım. Önümüzdeki hafta artık yeni bir sayfa olacak.

19:22Herkes şimdilik eminim hafta sonu Böyle bir yeni yıl öncesi Takke'yi ne alacak, ne kazanmışız, ne kaybetmişiz, ne hatalar yapmışız diyecek ve 2024 yılı için yeni bir sayfa açacak. O yüzden yeni bir sayfa diyorum ama bu yeni sayfa inşallah hep birlikte Bol kazançlar sağlayacağımız ve bu kazançları da sağlıkla harcayacağımız bir kısmını harcamalıyız tabii. Bir yıl olsun efendim. Kendinize çok iyi bakın.

19:51Haftaya çarşamba günü. Hatta düzeltiyorum artık programlarımız burada perşembe olacak. Bu hatırlatmayı da yapayım. Perşembe günleri.

19:59Yine sohbetimize görüşmek üzere. Yılın ilk yayında da yine sevgili Selçuk Güneşlerle birlikte burada sizleri karşılıyor olacağız. Herkese selamlar.