Endekste yükseliş devam edecek mi? Bu seviyelere dikkat! / Perihan Tantuğ ile Kahve ve Borsa #68

0:57Önce toplantı tutanaklarına geçelim. Diyor ki tutanaklarda bazı yetkililer enflasyondaki ilerlemenin durabileceğini kaydetmişler ve yetkililer kısıtlayıcı politika duruşuna ne kadar süre ihtiyaç duyacağı konusunda belirsizliğe sahipler. Burada çünkü enflasyondaki katılığın çözülmesini istiyor önce yetkililer. Birkaç yetkili hatta bilanço genişlemesinin faiz indirimi başladıktan sonra devam edebileceğini de vurgulamış.

1:23Diğer taraftan politika yapıcıların çoğu çok hızlı gevşemenin risklerine işaret ediyor. Yani bu nedenle zaten artık Mart gündeminizden kalkmıştı bildiğiniz gibi. Çünkü Mart biraz daha piyasa tarafından istenilse de FED tarafından erken bir tarih olarak adledildi. Aynı zamanda birkaç politika yapıcı aşırı kısıtlayıcı duruşun uzun süre devam ettirilmesinden kaynaklanabilecek aşağı yönlü riskleri de işaret etmiş durumda.

1:46Ve politika yapıcılar enflasyonun %2 hedefine doğru sürekli bir ilerleme içinde olup olmadığının değerlendirilmesinde verilerin önemini vurgulamış durumdalar. Yani biz Amerika tarafında artık Haziran'ı konuşuyoruz tamam ama Haziran'da da kesin bir faiz indirimi gelip gelmeyeceğini anlamak için aslında biraz daha neye bakmak lazım? Enflasyondaki katılığın çözülmüş olmasına bakmak lazım ve bununla birlikte tabii istihdam tarafında izlemek gerekiyor. Neden?

2:10Çünkü istihdam tarafı güçlü kaldıkça bu da FED'in elini güçlü tutuyor ama istihdamda bir bozulma görürse FED burada erken müdahaleye de gidebilir. Bu iki veri birlikte yorumlanmalı o nedenle. İkili hedeflere ulaşmaya yönelik diyor riskler daha iyi dengelenmiş olsa da yetkililer enflasyon risklerine karşı oldukça dikkatli olmaya devam ettiklerinde altını çiziyor. Bu tutanaklar sonrası piyasada halen bu arada Haziran ayı faiz indirimi beklentisi noktasına öne çıkan ay piyasanın büyük bir çoğunluğu Haziran'da artık faiz indiriminin geleceğini düşünüyor ve fiyatlıyor.

2:40Ama bu tutanaklar sonrası tahvil getirilerine baktığımızda 3 ayın zirvesinde seyrettiğini görüyoruz. dolar endeksinde evet bir geri çekilme var fakat tahvil tarafı güçlü. Burada hatta 4.25'lerin üzerine gidebiliriz ama çok da kalıcılık olmaz diye düşünmüştüm ama tabii ki enflasyon verisi oldukça hem tüfede hem de üfede beklentilerin üzerinde gelince piyasadaki demikler ve algı da bir nevi bozulmuş oldu.

3:02Bu arada tabii Bununla birlikte neyi takip ettik Amerika'da? Nvidia'yı da izledik ve 15'in üstündeydi, 15-30'ların üzerindeydi korku endeksi ama Nvidia'nın bilançosuyla birlikte piyasalarda bir rally havası esti. Bugün hatta korku endeksi 14-32'lere kadar gelmiş bulunuyor ve diğer taraftan risk iştahında belirgin bir yükseliş söz konusu. Hatta şu an bakıyoruz bu sabah bu Amerika'daki yükselişin Asya tarafına da sirayet ettiğini gördük ve Japonya tarafında Nikkei Endeksi tarihi zirveyi gördü.

3:32Şu anki yükselişlere Avrupa da eşlik ediyor ve Stoxx 600'e de baktığımızda orada da old time high dediğimiz tarihi zirvelerde seyreden bir endeks söz konusu. Nasdaq'da şu an %2'ye yakın yükseliş var. Az önce ifade ettiğim gibi nedeni biraz daha aslında Nvidia. Borsa kapanışı sonrası çünkü Nvidia'nın bilançosu açıklandı ve hakikaten herkes nefeslerini tutup bu bilançoyu beklemişti.

3:53Çünkü artık kendisi biliyorsunuz Wall Street'in en değerli üçüncü şirketi oldu. Piyasa beklentisi 20.4 milyar dolar gelir ve hisse başına 4.6 dolar kar açıklaması yönelik. Piyasa beklentilerini aştı.

4:05Olumlu olan taraf buydu aslında. 22.1 milyar dolar gelir ile 5.1 dolar hisse başına kar bildirdi Nvidia.

4:13Yıllık geliri artışı %260'ın üzerinde. O nedenle şu an bir Nvidia rüzgarı yaşanıyor diyebiliriz piyasalarda. Tabi bu momentumla birlikte S&P tarafına baktığımızda 5000'in altından yeniden talep geldiğini gördük S&P cephesine ve zaten Kısa vade baktığımızda 4.990'ın altında haftalık kapanış yapmadığı sürece S&P tarafındaki tut pozisyonumuzun da devam ettiğini görüyoruz.

4:38Bir 5.075 direnci olabilir karşımızda ama burada direnç saymak yerine güçlü sonuçta trendlerde Daha çok neyi izlemek lazım? Önemli olan trendin bozulup bozulmadığını izlemek lazım. Şimdi diğer taraftan bu gelişmenin diğer bacağı olarak da biraz dolar endeks tarafına bakmak istiyorum.

4:56Neden? Çünkü altın yatırımcısı için en önemli kriterlerden birisi Dolar endeksinde bir gevşeme olup olmayacağı. Şimdi altını besleyebilecek önümüzdeki senaryoda yurt dışındaki küresel ve jeopolitik riskler dışında iki önemli unsur var aslında. Bir, FED'in hakikaten faiz indirimlerine başlaması.

5:18Bunun da bir miktar tahvil faizlerini ve dolar endeksini geri çekmesi. Dolayısıyla bu yaşanırsa altında o beklenen yükselişin de net bir şekilde belki fiyatlandığını göreceğiz. O nedenle ben altının yeniden 2020 doların üzerine çıkması açısından olumlu bölge bir kez daha geçmiş bulunuyorum. Yani şöyle ki, daha önceden 1990 riskinden bahsetmiştik ve 2000 doların altındaki bir altının daha orta valide bakanlar için bir alım fırsatı yarattığını ifade etmiştik ve bu fırsatı verdi aslında altın.

5:51O nedenle şu an hali hazırda 2020 dolar seviyesini izlemek lazım. Yani buranın üzerinde altında kılıcılık yaşanırsa eğer Önce 2060 dolar, 2060 doların üzerinde hareketlerin daha sertleşerek yeni zirveleri gördüğümüz bir aslında olsa altın çıkacak karşımıza. Ha buradan 2020 doların altında haftalık kapanışı aldığımızda fiyatla 1990'a doğru yeniden gidebilir. Bu da normal aslında bir kez daha bir fırsat yaratabilir ama ben yine de çok uzun soluklu kalıcı olacağını düşünmüyorum bu konjonktürde.

6:22Aslında tabii faizlerini de çok uzun süre yüksek seyretmeyeceği düşüncesindeyiz. Çünkü piyasa bu arada beklentilerini hakikaten Haziran'a kaydırmış durumda. Şimdi Amerika'daki durum bu. Tabii piyasalarda gerçek bir momentum esiyor.

6:36Yani momentum rüzgarı esiyor dedik daha doğrusu. Riskli varlıkları olan talep yüksek. Hem Avrupa'da hem Asya'da hem Amerika'da riskli varlıklar açısından işler yolunda. Şimdi biz biraz da içeriye dönelim.

6:48Bugün bizim için kritik saat 14'te Merkez Bankası'ndan faiz kararını izliyor olacağız. Tabii bu faiz kararı öncesi dolar-türk lirasına baktığınızda burada tarihi zirvede bir seyir söz konusu. Artık 31 liranın üzerine çıkmış bir kur var. 31'in üzerinde başladık bugüne.

7:05Buradaki yükseliş kademeli olarak devam edecektir yüksek enflasyon nedeniyle. Ama biz tabii ki bugün neyi izleyeceğiz? Biraz oraya odaklanalım. Sonuçta Fatih Karahan başkanındaki ilk PPK toplantısı olacak bu.

7:17Benim için bugün önemli olan Metin. Çünkü burada biraz daha geçmişe gidecek olursak genel seçimler sonrası. Biliyorsunuz faizde bir, politika faizinde bir yükseliş trendi başladı. Bu döngünün içerisine girdik.

7:29Sonra bu döngü Metin'e göre Ocak ayında tamamlanmış görünüyor. Ve dolayısıyla şu an anketlere bakıyorum. Mesela Reuters anketi de %45'te bugün faizin sabit kalacağını varsayıyor. Burada hemen Fatih Karahan'ı biz ilk nerede gördük ve dinledik?

7:44İlk enflasyon raporu sunumunda. Ve ne dedi Fatih Karahan, politika faizin dezenflasyonu testi için gerekli parasal sıkılık düzeyinde olduğunu, faiz indirimini konuşmak için ise erken olduğunu belirtti. Şimdi gündemimizde faiz indirim yok, burası kesin. Fakat önemli olan şu, eğer enflasyon hedeflememiz tutmazsa ek, minimalde olsa ek faiz artışları gelebilir mi?

8:05Tabi ki bu bugünün konusu değil yani bugün bu artışın yaşanması için belki bir sebep yok ama metinde buna bir kapı açılacak mı? Buraya bakmak lazım. bir önceki metine ve tekrardan enflasyon raporusunun atıfta bulunacak olursak Fatih Karahan burada açıkçası piyasal verisi izlenecek ve bir bozulma ya da hedeflerimizden bir sapma olursa yeniden burada faiz artışının gündeme getirilebileceğini ifade etti. Dolayısıyla burada bugün benim için önemli olan faiz kararından ziyade Metin'deki o nedenle seyir olacak.

8:35Bir süre daha uzun bir faiz oranıyla gitmeliyiz. Şimdi hem Merkez Bankası'nın gideceğini düşünüyorum hem de gitmemiz gerektiğini düşünüyorum tabii ki. Fakat şimdi şöyle bir durum var. Piyasayla daha doğrusu aynı şekilde düşünüp Merkez Bankası'nın ayrıştığım bir durum var.

8:49Şimdi önümüzde seçim var. Tabii ki ülkedeki enflasyonu kısıtlamak yalnızca tek başına para politikası kurulunun ya da para politikasında faiz oranı belirleyerek yapabileceğiniz başlı başına tek başına bir kalem değil. Bütün kalemlerin eş zamanlı olarak bunu eşlik etmesi gerekiyor ki eşlik etmeyenler de var ona birazdan değineceğiz zaten. Bir süre evet yüksek faizle baş başa kalacağız dedik ama ben mesela anketlere bakıyorum.

9:12yıl sonu doğru artık faiz indirimlerinin başlayacağını ifade ediyorlar. Aslında bu arada piyasayla aynı fikirdeyim. Fakat olması gerekenin bir süre daha kalıcı olması ve bu yüksek faiz ortamının daha fazla arttıramayacaksak eğer uzun bir süre kurulması gerektiğini düşünüyorlar maalesef. Çünkü yaptığımız yanlışlar silsilesi çok uzun soluklu olduğu için malumumuz bedeli biraz ağır oldu.

9:34Hatta seçim sonrası biraz daha bu işin kredi kartı harcamaları ve talep tarafının kısılmasına yönelik daha katı aslında çalışmaların yapıldığına işaret ediyor bize. Yani burada talebi kısmak ve burada tane halkına da bir güvence vermek için bir süre sıkı kalmak lazım açıkçası. Çünkü şu an önce FED'le başladık. Neden?

9:53Çünkü içerideki Merkez Bankası'na bir karşılaştırma yapmak için. Sayın Memeşimşek de şunu söylemişti bize. Evet Amerika'yı bir kez daha keşfetmeyeceğiz. Küreseldeki büyük merkez bankaları nasıl faiz indirdiyse biz de öyle faiz indireceğiz.

10:05Düzeltiyorum biz de enflasyonu öyle indireceğiz dedi ve şu an o merkez bankalarından FED'e baktığımızda bakın çok arada aslında pozitif real faiz bölgesinde ciddi bir makas açıklığı var ama faiz indirim noktasına acele etmek istemiyorlar. Hep de bunun altını çiziyorlar. Neden? Çünkü burada zamanlamayı doğru yapmazsanız eğer Bu kadar yüksek oranda tuttuğunuz faiz artışı döngüsü ve süresi çöpe gidebilir ya da bundan geri dönüşü daha sert olabilir ve feragat etmek durumunda kalabilirsiniz.

10:33Bunun önüne geçmek için aslında burada enflasyon virüsünün gerçekten çözülmeye başladığını görmek istiyorlar. Dolayısıyla biz de bunu uygulamalıyız diye düşünüyorum. Eğer yıl sonuna doğru enflasyon yıl içerisinde aylık oranda beklentilerin üzerinde seyrederse eğer burada Merkez Bankası'nın acele etmemesi gerektiğini düşünüyorum açıkçası. Diğer taraftan tabii birazdan borsa tarafına yansımasına da geleceğiz ama şunu da altını çizmek lazım.

10:58Bankacılık sisteminde likitte fazlası çok yüksek. Hatta dün itibariyle 190 milyar TL düzeyinde. Burada tabii sterilizasyon yöntemiyle bu likittenin çekildiğinin bir kısmının en azından çekildiğini görüyoruz. Çünkü geçen yıl gerçekleşen genel seçimlerden bugüne 1 trilyon TL'nin üzeri likitte çekildi piyasadan.

11:14Fakat buradaki parasal sıkılaşmanın tam aksine piyasadaki bu likitte bolluğu maalesef tabii Merkez Bankası için de bir eksi attığımız adımlar noktasında bir eksi. Buradaki parasal sıkılaşmanın da bir süre devam etmesi gerektiğini düşünüyorum. Şimdi Borsa İstanbul tarafına yansımasına gelecek olursak tabii burada bazı katerizörlerimiz var. Ben her zaman şunu söylüyorum uzun yıllardır piyasada olan biri olarak Borsada eğer yatırım yapıyorsanız ve hisse senede alıyorsanız aslında hep şunu biliriz ki mevcut koşulları değil de tam olarak piyasa veriliği ile birlikte biraz daha geleceği fiyatlamanız ve düşünmeniz gerekiyor.

11:51Nasıl ki şu an Amerika'da faiz oranları çok yüksek ama diğer taraftan işte Nasdaq gibi teknoloji hisselerinde bir değişim, dönüşüm ve bir rayla yaşanıyor. Aslında bir nevi içeride de bizde de aynı durum var. Şu an düşünebiliyor musunuz %45 faiz oranıyla yılbaşı itibariyle getirilere baktığınızda %100'ün üzerine getiri sağlayabilen birçok hisse oldu. Tabii ki bunun altında kalanlar da oldu ama endekste de %25'lik bir getiri söz konusu.

12:16Yani düşündüğünüz aslında mevduat faizini hayli hayli yenen bir durum var. O nedenle burada kısa ve uzun vade olarak yorumu ikiye ayırmak istiyorum. Buraya kadar çok hızlı geldik ve teknik anlamda baktığımızda biliyorsunuz 9400'lerden Biraz baskı alıyoruz geçtiğimiz haftadan beri. Evet bir kapanış rekoru aldık bu hafta fakat 9400'ün üzerine kalıcılık sağlayamıyoruz.

12:39Bence bu noktada biraz piyasa merkez bankasını görmek istiyor. Çünkü bugün örnek veriyorum 9400'ün üzerine atmak için yurt dışı fiyatlaması olarak da çok ideal bir gün. Fakat piyasa ek bir faiz artışı gelir miye bir soru işareti olarak karşıladığı için bence biraz bunun çekimserliğini yaşıyor diyebilirim. O nedenle bugün Merkez Bankası sonrası eğer ek bir faiz artışı gelmeyecekse 9400'ün üzerini görebiliriz fakat şimdi kısa vadede konuşacak olursak biraz alt göstergelerin ısındığını görüyoruz.

13:11Yani aşırı alım bölgesindeyiz. Dolayısıyla bir dönüş ve düşüş trendi değil ama bir düzeltme hareketinin Borsa İstanbul'da sağlıklı olacağını düşünüyoruz. Ama bu dönüşün ya da düzeltmenin tam olarak nereden başlayacağını tabii yüzde yüz emin olamadığımız için hani ben buradan satayım mutlaka aşağıdan yerine koyarım mantığından ziyade her zaman S&P'de yaptım diyorum burada yapmak isterim. Bir trend varsa o trendi takip etmek her zaman daha akıllıca bir politika diyebiliriz.

13:39Şu an endekste en azından hatta şöyle bir tarih de verecek olursam Aşağı yukarı Ocak ayının 24'ünden beri daha keskinleşen ve açısı daha da artan bir yükseliş trendi var. Aslında bu ilk kırılım diyelim ayın 4'ünde gelmişti. Zorda Endeks'in günlükte alageçtiğinde konuşmuştuk. Şimdi bu Ocak sonu itibariyle daha dikleşen açıda bir ortalamalara aslında kısa ve orta vadeli ortalamalara baktığımda Hakikaten 5 günlük ortalamanın çok iyi çalıştığını görüyoruz endekste.

14:14Yani burada olası kar realizasyonu genelde 5 günlük ortalama da sönümleniyor. Örnek veriyorum dün de Borsa İstanbul'daki yaşanan satışlarda yine 5 günlük ortalama destek oldu. Aynı şekilde bir önceki günde yani endekste her geri çekilme olduğunda şu an 5 günlük ortalamanın altında kalıcılık olmadığını görüyoruz. Bu olumlu zaten trendin çok güçlü olduğunun da bir göstergesidir bu.

14:37Peki nereden geçiyor şu an 5 günlük ortalamamız? 9298 puandan geçiyor ve hemen altında 8 günlük ortalamamız var 9229 puanda. Buraya kadar bir geri çekilme bir realizasyon olabilir. 9200'ler çalışmadığı noktada burada hareketim ben biraz daha sertleşip 8950'lere kadar gelebileceğini düşünüyorum.

14:58Bu trendi bozmaz bunu söylemek istiyorum baştan. Bu trend için aslında bir düzeltme hareketi olarak okunabilir. Ama bu arada bu geri çekilmeyi yapmayıp 9400'ün üzerinde kapanışlar alırsak hızlıca 9580-9600 bandına gideceğimizi düşünüyorum. Tabi burada sadece TL bazlı değil bir de dolar bazlı bakmak lazım endekse biliyorsunuz.

15:22Çünkü TL bazlı baktığımızda daha önceden fiyatlanmamış bölgelerde ve dolar bazlı olarak bir önceki 8400 tepemiz aşağı yukarı 310 dolarlardan geçiyor. Şu an endekste aşağı yukarı aslında baktığımızda 300-302 dolar civarındayız. Dolayısıyla bir 310 dolar denemesi de çünkü kur yukarı gittikçe bu endeks içinde marj açıyor malum yapabiliriz. Fakat burada asıl ve kuvvetli direncim ben daha çok 320-25 dolar bandında yaşanacağını düşünüyorum.

15:51Ama şu an için baktığımızda Borsa İstanbul'daki yıla yayılacak en azından yükseliş trendinin devam ettiğini de görüyoruz. Tabii şunu hatırlatmak isterim marjlar biraz daraldı. Yani burada 7 binlerde, 8 binlerde sizlerle yaptığımız sohbetlerde, sizler için yaptığımız sohbetlerde daha kuvvetli al verebilirken yani sonuçta şu an hala daha çok ucuz ve sektörler olmasına rağmen Tabi endeksin genel görünümünde biraz margin azaldığını görüyoruz haliyle. O nedenle tabi elinde olan tutmaya devam edebilir ama yeni girecekler olarak burada risk yönetimi çok ön planda olmalı.

16:27Ve burada biraz daha aslında fonlar da tercih edilebilir. Neden? Çünkü artık buradan girecek için ana amaç endeks üzere getiri sağlayabilecek hisse senetleri olmalı. Burada gözümüz tabii ki hem bankacılık hem holdingler tarafında ve ulaştırma tarafında da Midas'ta paylaşmış olduğum zaten beğendiğim listeler raporunda özellikle Tav'ı ön plana çıkarmıştım.

16:49Beğeniyorum ve beğenmeye devam ediyorum. Bistu 30'da hakikaten yılbaşı itibariyle Yıldız oldu Tav performansı olarak. O nedenle hala daha portföylerde tutulabilecek sektör ve hisseler. Diğer taraftan bu soba yabancı kurumlardan yine raporlar da geliyor.

17:03Tabii Citi'nin de bir raporu vardı. Biraz daha Pera kendi içindi bu rapor. Buradaki tavsiyelerine bir göz gezdirecek olursak Coca-Cola da ciddi bir revizyona gitti. Hedef fiyatı 460'tı, onu 740'a yükseltti ve tavsiyesi al.

17:17Anadolu Efes için 145'den 190'a çıkardığını görüyoruz tavsiyesini. Yine burada da yine hedef fiyatını daha doğrusu tavsiyesi yine al. BİM ve Şok Marketler ve Migros üçlüsüne bakacak olursak, BİM'de 450'den 520'ye, Şok Marketler'de 93'den 100 TL'ye revizyonu var. Migros'da ise 470'den 550'ye çıkarmış hedef fiyatlarını ve üçünde de yine al tavsiyesi var.

17:41Arçelik için çekimsel 140-170'e revize ediyor hedef fiyatını ve nötr diyor. Yani bir al tavsiyesi yok Arçelik'te. Şöyle ki, tabii rapor biraz konuşuldu, tartışıldı ama özellikle 2023 yılı boyunca yüksek enflasyon dönemlerinde gıda perakende her zaman enflasyon döneminde ilk vazgeçilmez sektördür. Evet siz burada lüks tüketimden vazgeçebilirsiniz.

18:06Belki daha burada beyaz eşya tarafında ya da otomotif tarafında Arabanızı değiştirmeyebilirsiniz, buzdolabınızı değiştirmeyebilirsiniz ama market harcamalarına devam etmek durumundasınız. Ve aynı zamanda burada biraz daha indirimli marketlere talep edilir enflasyon ortağında. O nedenle perakende sektörün zaten 2023 yılı boyunca gündemimizdeydi. Bence 2024 yılında da gündemimizde olmaya devam edecek.

18:29Portköylerde mutlaka hem hece maaşla hem defansif olarak bulundurulması gereken bir sektör. Çünkü evet artan asgari ücretlerle birlikte Diğer taraftan aylık Ocak ayı enflasyon verisine oldukça yüksek geldi. Yılın ilk yarısı zaten yüksek bir enflasyona devam edeceğimiz aşikar. Dolayısıyla burada perakende tarafında tabii ki 2023 yılındaki kadar büyük bir potansiyel olmasa da hala daha Bu arada portföylerimizde tutulabilecek bir sektör olarak ön plana çıkıyor Perakem'de tarafı da.

19:02Bu veriler ışığında az önce ifade ettiğim gibi şimdi Merkez Bankası da takibimizde olacak. Biraz Metin'in üzerinden gideceğiz ve kendimize yeni bir yol haritası çizeceğiz ama şu anki veriler içerisinde Borsa İstanbul'daki fiyatlamaları değerlendirdiğimizde kısa vadeli olarak geri çekilmeleri olsa da orta ve uzun vade düşünenler için Borsa İstanbul'daki yükseliş trendinin devam edeceğini düşünüyorum deyip son noktayı da koymuş olayım. Haftaya görüşmek üzere efendim. Kendinize iyi bakın.

19:30Bol kazanç bir hafta olsun herkese. Hoşça kalın.